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问答题
甲公司正在研究一项生产能力扩张计划的可行性，需要对资本成本进行估计。估计资本成本的有关资料如下：
甲公司正在研究一项生产能力扩张计划的可行性，需要对资本成本进行估计。估计资本成本的有关资料如下：
(1)公司现有长期负债全部为不可赎回债券：每张面值1000元，票面利率7.2%，每半年付息一次，债券期限为8年，还有5年到期，当前市价1051.19元，当初的发行价格为1100元，每张发行费用为5元。
(2)公司现有优先股：面值100元，股息率10%，每季付息的永久性优先股。其当前市价115元。如果新发行优先股，需要承担每股1元的发行成本。
(3)公司现有普通股：当前市价50元，最近一次支付的股利为4.19元/股，预期股利的永续增长率为5%，该股票的β为1.2，公司不准备发行新的普通股。
(4)资本市场：国债收益率为7%；市场平均风险溢价估计为6%。
(5)公司所得税税率：40%。
[要求]计算优先股资本成本。
答案：
年股利=100×10%=10元，每季度股利=10÷4=2.5元
季度优先股成本=2.5÷(115-1)×100...
季度优先股成本=2.5÷(115-1)×100...
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问答题
已知：(P/A，9%，5)=3.8897，(P/A，8%，5)=3.9927
(P/F，9%，5)=O.6499，(P/F，8%，5)=0.6806
[要求]计算新发行的债券的税后资本成本(所得税税率为25%)。
甲公司现在要从外部筹集1000万元资金，其中有600万元打算通过发行债券解决，有400万元打算通过发行新股解决。债券的面值为1000元，发行价格为1080元，发行费占发行价格的2%，债券期限为5年，每年付息一次，票面利率为10%。甲公司刚刚支付的每股股利为2元，目前的实际价格为20元，预计未来的每股股利情况如下：
| 年度 | 1 | 2 | 3 | 4 | 5 | 30 |
| 每股股利 | 2.05 | 2.10 | 2.15 | 2.20 | 2.30 | 10.00 |
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[要求]计算新发行的债券的税后资本成本(所得税税率为25%)。
答案：
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[要求]计算每股股利的几何平均增长率及新发行股票的资本成本。
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| 年度 | 1 | 2 | 3 | 4 | 5 | 30 |
| 每股股利 | 2.05 | 2.10 | 2.15 | 2.20 | 2.30 | 10.00 |
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[要求]计算每股股利的几何平均增长率及新发行股票的资本成本。
答案：
设每股股利的几何平均增长率为g，则有：2×(F/P，g，30)=10
即：(F/P，g，30)=5
...
即：(F/P，g，30)=5
...
问答题
甲公司是一个高成长公司，目前公司总价值为20000万元，没有长期负债，发行在外的普通股1000万股，目前的股价为20元/股，该公司的资产(息税前)利润率12%。现在急需筹集债务资金5000万元，准备发行20年期限的公司债券，投资银行认为，目前长期公司债券的市场利率为10%，并建议该公司债券面值为1000元，期限20年，票面利率设定为7%，同时附送10张认股权证，认股权证在10年后到期，到期前每张认股权证可以按20元的价格购买1股普通股。该公司适用的所得税税率为25%，预期增长率为8%。
甲公司是一个高成长公司，目前公司总价值为20000万元，没有长期负债，发行在外的普通股1000万股，目前的股价为20元/股，该公司的资产(息税前)利润率12%。现在急需筹集债务资金5000万元，准备发行20年期限的公司债券，投资银行认为，目前长期公司债券的市场利率为10%，并建议该公司债券面值为1000元，期限20年，票面利率设定为7%，同时附送10张认股权证，认股权证在10年后到期，到期前每张认股权证可以按20元的价格购买1股普通股。该公司适用的所得税税率为25%，预期增长率为8%。
[要求]计算每张认股权证的价值。
答案：
每张债券的价值
=1000×7%×(P/A，10%，20)+1000×(P/F，10%，20)=70×8.51...
=1000×7%×(P/A，10%，20)+1000×(P/F，10%，20)=70×8.51...
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甲公司现在要从外部筹集1000万元资金，其中有600万元打算通过发行债券解决，有400万元打算通过发行新股解决。债券的面值为1000元，发行价格为1080元，发行费占发行价格的2%，债券期限为5年，每年付息一次，票面利率为10%。甲公司刚刚支付的每股股利为2元，目前的实际价格为20元，预计未来的每股股利情况如下：
| 年度 | 1 | 2 | 3 | 4 | 5 | 30 |
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(P/F，9%，5)=O.6499，(P/F，8%，5)=0.6806
[要求]计算从外部筹集的资金的加权平均资本成本。
答案：
从外部筹集的资金的加权平均资本成本=6.39%×600÷1000+16.06%×400÷1000=10.26%
问答题
甲公司是一个高成长公司，目前公司总价值为20000万元，没有长期负债，发行在外的普通股1000万股，目前的股价为20元/股，该公司的资产(息税前)利润率12%。现在急需筹集债务资金5000万元，准备发行20年期限的公司债券，投资银行认为，目前长期公司债券的市场利率为10%，并建议该公司债券面值为1000元，期限20年，票面利率设定为7%，同时附送10张认股权证，认股权证在10年后到期，到期前每张认股权证可以按20元的价格购买1股普通股。该公司适用的所得税税率为25%，预期增长率为8%。
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[要求]计算发行公司债券后公司总价值、债务价值、认股权证价值。
答案：
发行公司债券后，公司总价值=20000+5000=25000(万元)
发行债券数额=5000÷1000=5(万...
发行债券数额=5000÷1000=5(万...
问答题
小张是未来财务咨询公司的一名财务分析师，应邀评估京客隆商业集团建设新商场对公司股票价值的影响。小张根据公司情况做了以下估计：
小张是未来财务咨询公司的一名财务分析师，应邀评估京客隆商业集团建设新商场对公司股票价值的影响。小张根据公司情况做了以下估计：
(1)公司本年度净收益为200万元，每股支付现金股利2元，新建商场开业后，净收益第一年、第二年均增长15%，第三年增长8%，第四年及以后将保持这一净收益水平。
(2)该公司一直采用固定支付率的股利政策，并打算今后继续实行该政策。
(3)公司的β系数为1，如果将新项目考虑进去，β系数将提高到1.5。
(4)无风险收益率(国库券)为4%，市场必要收益率为8%。
(5)公司股票目前市价为23.6元。
小张打算利用股利贴现模型，同时考虑风险因素进行股票价值的评估。京客隆集团公司的一位副总经理提出，如果采用股利贴现模型，则股利越高，股价越高，所以公司应改变原有的股利政策提高股利支付率。
请你协助小张完成以下工作：参考固定股利增长贴现模型，分析这位经理的观点是否正确。
答案：
该经理的观点是错误的。在固定股利增长模型中P0=D1/(R-g)，当股利较高...
问答题
甲公司是一个高成长公司，目前公司总价值为20000万元，没有长期负债，发行在外的普通股1000万股，目前的股价为20元/股，该公司的资产(息税前)利润率12%。现在急需筹集债务资金5000万元，准备发行20年期限的公司债券，投资银行认为，目前长期公司债券的市场利率为10%，并建议该公司债券面值为1000元，期限20年，票面利率设定为7%，同时附送10张认股权证，认股权证在10年后到期，到期前每张认股权证可以按20元的价格购买1股普通股。该公司适用的所得税税率为25%，预期增长率为8%。
甲公司是一个高成长公司，目前公司总价值为20000万元，没有长期负债，发行在外的普通股1000万股，目前的股价为20元/股，该公司的资产(息税前)利润率12%。现在急需筹集债务资金5000万元，准备发行20年期限的公司债券，投资银行认为，目前长期公司债券的市场利率为10%，并建议该公司债券面值为1000元，期限20年，票面利率设定为7%，同时附送10张认股权证，认股权证在10年后到期，到期前每张认股权证可以按20元的价格购买1股普通股。该公司适用的所得税税率为25%，预期增长率为8%。
[要求]计算10年后行权前的每股市价和每股收益。
答案：
10年后认股权证行权前公司的总价值=25000×(1+8%)10=53973.12(万元)
每张债券的价值=1...
每张债券的价值=1...
问答题
小张是未来财务咨询公司的一名财务分析师，应邀评估京客隆商业集团建设新商场对公司股票价值的影响。小张根据公司情况做了以下估计：
小张是未来财务咨询公司的一名财务分析师，应邀评估京客隆商业集团建设新商场对公司股票价值的影响。小张根据公司情况做了以下估计：
(1)公司本年度净收益为200万元，每股支付现金股利2元，新建商场开业后，净收益第一年、第二年均增长15%，第三年增长8%，第四年及以后将保持这一净收益水平。
(2)该公司一直采用固定支付率的股利政策，并打算今后继续实行该政策。
(3)公司的β系数为1，如果将新项目考虑进去，β系数将提高到1.5。
(4)无风险收益率(国库券)为4%，市场必要收益率为8%。
(5)公司股票目前市价为23.6元。
小张打算利用股利贴现模型，同时考虑风险因素进行股票价值的评估。京客隆集团公司的一位副总经理提出，如果采用股利贴现模型，则股利越高，股价越高，所以公司应改变原有的股利政策提高股利支付率。
请你协助小张完成以下工作：分析股利增加对可持续增长率和股票的每股账面价值有何影响。
答案：
股利支付率的提高将减少可持续增长率g，因为用于留存企业的资金减少了；同时股利支付率的上升会降低股票每股账面价值，两者的原...
问答题
甲公司是一个高成长公司，目前公司总价值为20000万元，没有长期负债，发行在外的普通股1000万股，目前的股价为20元/股，该公司的资产(息税前)利润率12%。现在急需筹集债务资金5000万元，准备发行20年期限的公司债券，投资银行认为，目前长期公司债券的市场利率为10%，并建议该公司债券面值为1000元，期限20年，票面利率设定为7%，同时附送10张认股权证，认股权证在10年后到期，到期前每张认股权证可以按20元的价格购买1股普通股。该公司适用的所得税税率为25%，预期增长率为8%。
甲公司是一个高成长公司，目前公司总价值为20000万元，没有长期负债，发行在外的普通股1000万股，目前的股价为20元/股，该公司的资产(息税前)利润率12%。现在急需筹集债务资金5000万元，准备发行20年期限的公司债券，投资银行认为，目前长期公司债券的市场利率为10%，并建议该公司债券面值为1000元，期限20年，票面利率设定为7%，同时附送10张认股权证，认股权证在10年后到期，到期前每张认股权证可以按20元的价格购买1股普通股。该公司适用的所得税税率为25%，预期增长率为8%。
[要求]计算10年后行权后的每股市价和每股收益。
答案：
10年后认股权证行权收入=20×10×5=1000(万元)
公司总价值=25000×(1+8%)10...
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问答题
小张是未来财务咨询公司的一名财务分析师，应邀评估京客隆商业集团建设新商场对公司股票价值的影响。小张根据公司情况做了以下估计：
小张是未来财务咨询公司的一名财务分析师，应邀评估京客隆商业集团建设新商场对公司股票价值的影响。小张根据公司情况做了以下估计：
(1)公司本年度净收益为200万元，每股支付现金股利2元，新建商场开业后，净收益第一年、第二年均增长15%，第三年增长8%，第四年及以后将保持这一净收益水平。
(2)该公司一直采用固定支付率的股利政策，并打算今后继续实行该政策。
(3)公司的β系数为1，如果将新项目考虑进去，β系数将提高到1.5。
(4)无风险收益率(国库券)为4%，市场必要收益率为8%。
(5)公司股票目前市价为23.6元。
小张打算利用股利贴现模型，同时考虑风险因素进行股票价值的评估。京客隆集团公司的一位副总经理提出，如果采用股利贴现模型，则股利越高，股价越高，所以公司应改变原有的股利政策提高股利支付率。
请你协助小张完成以下工作：评估公司股票价值。
答案：
K=4%+(8%-4%)×1.5=10%
股票价值计算见下表：
股票价值计算见下表：
