问答题

某企业2016年现金预算(简表)如下表所示。假定企业发生现金余缺均由归还或取得短期借款解决，且短期借款利息可以忽略不计。除表中所列项目外，企业没有有价证券，也没有发生其他现金收支业务。
预计2016年年末流动资产为5000万元，需要保证年末现金占流动资产的比率为30%。
要求：根据所列资料，计算填列表中用字母表示的项目。
2016年现金预算(简表)
单位：万元
项目一季度二季度三季度四季度
期初现金余额 2000 * D 2500
经营现金收入 25000 30000 E 36500
可供支配的现金合计 27000 32000 * *
经营性现金支出 30000 C 34000 42000
现金余缺 A 4000 3000 G
取得(归还)短期借款 5000 -1500 F I
期末现金余额 B * 2500 H
　说明：上表中“*”表示省略的数据。

答案：现金余缺=可供支配的现金合计-经营性现金支出
A=27000-30000=-3000(万元)

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某公司正在着手编制下年的财务计划，现在的工作是根据现有资料计算相关内容，有关资料如下：
公司目前的资本结构
单位：万元
长期借款 200
长期债券 1200
普通股 800
其他有关信息如下：
(1)公司长期借款年利率当前是8%，明年将下降为6%；
(2)公司债券面值为1000元，票面利率为8%，期限为5年，每年年末支付一次利息；
(3)公司普通股面值为1元，发行的时候筹资费用率是1%，当前每股市价为10元，本年派发现金股利每股0.8元，预计股利增长率维持4%；
(4)公司普通股的β值为1.2，当前国债的收益率为4%，市场平均报酬率为12%；
(5)公司所得税税率为25%。
要求：按照一般模式计算长期借款资本成本；

答案：长期借款资本成本=6%×(1-25%)=4.5%

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经营性现金支出 30000 C 34000 42000
现金余缺 A 4000 3000 G
取得(归还)短期借款 5000 -1500 F I
期末现金余额 B * 2500 H
　说明：上表中“*”表示省略的数据。

答案：现金余缺=可供支配的现金合计-经营性现金支出
A=27000-30000=-3000(万元)

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单位：万元
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普通股 800
其他有关信息如下：
(1)公司长期借款年利率当前是8%，明年将下降为6%；
(2)公司债券面值为1000元，票面利率为8%，期限为5年，每年年末支付一次利息；
(3)公司普通股面值为1元，发行的时候筹资费用率是1%，当前每股市价为10元，本年派发现金股利每股0.8元，预计股利增长率维持4%；
(4)公司普通股的β值为1.2，当前国债的收益率为4%，市场平均报酬率为12%；
(5)公司所得税税率为25%。
要求：按公司债券发行时点内部收益率10%考虑，确定每张债券的发行价格；[已知(P/F，8%，5)=0.6806，(P/F，10%，5)=0.6209，(P/A，8%，5)=3.9927，(P/A，10%，5)=3.7908]

答案：每张债券的发行价格=1000×8%×(P/A，10%，5)+1000×(P/F，10%，5)=80×3.7908+100...

A企业是一家专营甲产品的企业，现行信用政策给予客户60天信用期限(N/60)，货款平均于第60天收到，预计甲产品销售收入为5000万元，坏账损失为50万元，收账费用为100万元。该企业准备对信用政策进行调整，新信用政策为(2/10，N/45)，预计销售收入为6000万元，将有30%的货款于第10天收到，其余70010的货款于第45天收到，可能发生的坏账损失为30万元，收账费用为80万元。假设等风险投资最低报酬率为10%，且甲产品的变动成本率不受信用政策改变的影响，保持60%。(一年按360天计算)
要求：计算未改变信用政策前税前收益；

答案：边际贡献=5000×(1-60%)=2000(万元)
应收账款应计利息=5000/360×60×60%...

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要求：分别使用股利增长模型和资本资产定价模型计算股票资本成本，并将两种结果的平均值作为股票资本成本。

答案：股利增长模型：
股票资本成本=0.8×(1+4%)/[10×(1-1%)]+4%=12.4%

甲公司为投资中心，下设A利润中心。相关资料如下：
资料一：A利润中心营业收入为30000元，变动成本为6000元，利润中心负责人可控的固定成本为4000元，利润中心负责人不可控但应由该中心负担的固定成本为15000元。
资料二：甲公司息税前利润为50000元，平均经营资产为205000元，该公司预期的最低投资报酬率为8%。
要求：根据资料一计算下列指标：
①A利润中心边际贡献；
②A利润中心可控边际贡献；
③A利润中心部门边际贡献。

答案： ①A利润中心边际贡献=30000-6000=24000(元)
②A利润中心可控边际贡献=24000-4...

A企业是一家专营甲产品的企业，现行信用政策给予客户60天信用期限(N/60)，货款平均于第60天收到，预计甲产品销售收入为5000万元，坏账损失为50万元，收账费用为100万元。该企业准备对信用政策进行调整，新信用政策为(2/10，N/45)，预计销售收入为6000万元，将有30%的货款于第10天收到，其余70010的货款于第45天收到，可能发生的坏账损失为30万元，收账费用为80万元。假设等风险投资最低报酬率为10%，且甲产品的变动成本率不受信用政策改变的影响，保持60%。(一年按360天计算)
要求：计算新政策的下列指标：
①应收账款平均收现天数；
②应收账款机会成本；
③现金折扣成本；
④税前收益。

答案： ①应收账款平均收现天数=10×30%+45×70%=34.5(天)
②应收账款机会成本=6000/36...

甲公司为投资中心，下设A利润中心。相关资料如下：
资料一：A利润中心营业收入为30000元，变动成本为6000元，利润中心负责人可控的固定成本为4000元，利润中心负责人不可控但应由该中心负担的固定成本为15000元。
资料二：甲公司息税前利润为50000元，平均经营资产为205000元，该公司预期的最低投资报酬率为8%。
要求：根据资料二计算下列指标：
①计算甲公司的剩余收益；
②计算甲公司的投资报酬率。

答案： ①剩余收益=50000-205000×8%=33600(元)
②投资报酬率=50000/205000=...

A企业是一家专营甲产品的企业，现行信用政策给予客户60天信用期限(N/60)，货款平均于第60天收到，预计甲产品销售收入为5000万元，坏账损失为50万元，收账费用为100万元。该企业准备对信用政策进行调整，新信用政策为(2/10，N/45)，预计销售收入为6000万元，将有30%的货款于第10天收到，其余70010的货款于第45天收到，可能发生的坏账损失为30万元，收账费用为80万元。假设等风险投资最低报酬率为10%，且甲产品的变动成本率不受信用政策改变的影响，保持60%。(一年按360天计算)
要求：为该企业做出采取何种信用政策的决策，并说明理由。

答案：改变信用政策后，税前收益增加=2219.5-1800=419.5(万元)，所以应改变信用政策，可以增加税前收益。