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公司A作为家电公司， 想要做纯电动车业务， 正在评估一个需要投资100亿的项目， 预计其在第一年末能产生5亿税后增量现金流， 并以每年3%的速度永续增长。 目前A公司负债权益比为2： 1， β S 为1.2， β B 为0.3， 打算以现有负债权益比为该项目融资， 并以B公司作为可比公司。 B公司是上市公司， 发行股票20亿股， 贝塔为1.0， 每股价格25元； 公司债券市场价格为100元， 共有5亿张， 票面利率4.5%， 无风险利率为3%， 市场风险溢价为8.5%， 两家公司的企业所得税税率均为25%（以下计算除问题中所列变化外， 均假设公司其他情况保持不变； 公司债务均为永续固定利率债券） 。
请计算该项目能为股东带来的价值。
所以该...
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2017年9月 8日， 中国证监会发布了《证券发行与承销管理办法》 ， 其中对可转债的一些相关规定进行了调整。
相对于定向增发和债券融资， 发行可转债有什么优缺点？
公司A作为家电公司， 想要做纯电动车业务， 正在评估一个需要投资100亿的项目， 预计其在第一年末能产生5亿税后增量现金流， 并以每年3%的速度永续增长。 目前A公司负债权益比为2： 1， β S 为1.2， β B 为0.3， 打算以现有负债权益比为该项目融资， 并以B公司作为可比公司。 B公司是上市公司， 发行股票20亿股， 贝塔为1.0， 每股价格25元； 公司债券市场价格为100元， 共有5亿张， 票面利率4.5%， 无风险利率为3%， 市场风险溢价为8.5%， 两家公司的企业所得税税率均为25%（以下计算除问题中所列变化外， 均假设公司其他情况保持不变； 公司债务均为永续固定利率债券） 。
计算B公司的加权平均资本成本。
股票市值SB ＝20×25＝500（亿元）
债券市值BB<...
2017年9月 8日， 中国证监会发布了《证券发行与承销管理办法》 ， 其中对可转债的一些相关规定进行了调整。
请分析在哪些情况下公司会倾向于发行可转债。
公司A作为家电公司， 想要做纯电动车业务， 正在评估一个需要投资100亿的项目， 预计其在第一年末能产生5亿税后增量现金流， 并以每年3%的速度永续增长。 目前A公司负债权益比为2： 1， β S 为1.2， β B 为0.3， 打算以现有负债权益比为该项目融资， 并以B公司作为可比公司。 B公司是上市公司， 发行股票20亿股， 贝塔为1.0， 每股价格25元； 公司债券市场价格为100元， 共有5亿张， 票面利率4.5%， 无风险利率为3%， 市场风险溢价为8.5%， 两家公司的企业所得税税率均为25%（以下计算除问题中所列变化外， 均假设公司其他情况保持不变； 公司债务均为永续固定利率债券） 。
计算A公司项目的βU 。
X公司2016年的主要财务数据如下：
资产负债表（单位： 人民币亿元）
| 资产 | 期末余额 | 期初余额 | 负债和股东权益 | 期末余额 | 期初余额 |
| 现金 | 1200 | 1000 | 应付账款 | 3390 | 2900 |
| 非现金流动资产 | 3200 | 2900 | 长期借款 | 2700 | 2700 |
| 流动资产合计 | 4400 | 3900 | 负债合计 | 6090 | 5600 |
| 固定资产 | 3600 | 3400 | 股东权益 | 1910 | 1700 |
| 资产总计 | 8000 | 7300 | 辐照和股东权益合计 | 8000 | 7300 |
利润表（单位： 人民币亿元）
| 本期金额 | |
| 营业收入 | 4300 |
| 减：营业成本 | 3500 |
| 税金及附加 | 50 |
| 管理费用 | 300 |
| 财务费用 | 100 |
| 营业利润 | 350 |
| 减：所得税 | 87.5 |
| 净利润 | 262.5 |
公司预计2017年营业收入增长40%， 假设2017年度除现金外所有资产、 经营性负债和成本费用与营业收入保持2016年度的百分比关系。 公司采用固定股利支付率政策， 股利支付率20%， 所得税税率25%。
请计算X公司2017年外部融资需要量。
EFN＝[（8000－1200） /4300]×...
X公司2016年的主要财务数据如下：
资产负债表（单位： 人民币亿元）
| 资产 | 期末余额 | 期初余额 | 负债和股东权益 | 期末余额 | 期初余额 |
| 现金 | 1200 | 1000 | 应付账款 | 3390 | 2900 |
| 非现金流动资产 | 3200 | 2900 | 长期借款 | 2700 | 2700 |
| 流动资产合计 | 4400 | 3900 | 负债合计 | 6090 | 5600 |
| 固定资产 | 3600 | 3400 | 股东权益 | 1910 | 1700 |
| 资产总计 | 8000 | 7300 | 辐照和股东权益合计 | 8000 | 7300 |
利润表（单位： 人民币亿元）
| 本期金额 | |
| 营业收入 | 4300 |
| 减：营业成本 | 3500 |
| 税金及附加 | 50 |
| 管理费用 | 300 |
| 财务费用 | 100 |
| 营业利润 | 350 |
| 减：所得税 | 87.5 |
| 净利润 | 262.5 |
公司预计2017年营业收入增长40%， 假设2017年度除现金外所有资产、 经营性负债和成本费用与营业收入保持2016年度的百分比关系。 公司采用固定股利支付率政策， 股利支付率20%， 所得税税率25%。
公司没有优先股且没有外部股权融资计划， 管理层认为公司能够承受的最高负债权益比为4， 请评估2017年公司能否实现40%的营业收入增长。
公司A作为家电公司， 想要做纯电动车业务， 正在评估一个需要投资100亿的项目， 预计其在第一年末能产生5亿税后增量现金流， 并以每年3%的速度永续增长。 目前A公司负债权益比为2： 1， β S 为1.2， β B 为0.3， 打算以现有负债权益比为该项目融资， 并以B公司作为可比公司。 B公司是上市公司， 发行股票20亿股， 贝塔为1.0， 每股价格25元； 公司债券市场价格为100元， 共有5亿张， 票面利率4.5%， 无风险利率为3%， 市场风险溢价为8.5%， 两家公司的企业所得税税率均为25%（以下计算除问题中所列变化外， 均假设公司其他情况保持不变； 公司债务均为永续固定利率债券） 。
请计算该项目能为股东带来的价值。
所以该...
X公司2016年的主要财务数据如下：
资产负债表（单位： 人民币亿元）
| 资产 | 期末余额 | 期初余额 | 负债和股东权益 | 期末余额 | 期初余额 |
| 现金 | 1200 | 1000 | 应付账款 | 3390 | 2900 |
| 非现金流动资产 | 3200 | 2900 | 长期借款 | 2700 | 2700 |
| 流动资产合计 | 4400 | 3900 | 负债合计 | 6090 | 5600 |
| 固定资产 | 3600 | 3400 | 股东权益 | 1910 | 1700 |
| 资产总计 | 8000 | 7300 | 辐照和股东权益合计 | 8000 | 7300 |
利润表（单位： 人民币亿元）
| 本期金额 | |
| 营业收入 | 4300 |
| 减：营业成本 | 3500 |
| 税金及附加 | 50 |
| 管理费用 | 300 |
| 财务费用 | 100 |
| 营业利润 | 350 |
| 减：所得税 | 87.5 |
| 净利润 | 262.5 |
公司预计2017年营业收入增长40%， 假设2017年度除现金外所有资产、 经营性负债和成本费用与营业收入保持2016年度的百分比关系。 公司采用固定股利支付率政策， 股利支付率20%， 所得税税率25%。
计算在没有外部股权融资且负债权益比不变的情况下， X公司2017年可能实现的最高增长率g。
设最高的增长率为g， 可得：
解得： g≈14.857%
所以2017年可实现的最高增长率为14.857%。
X公司2016年的主要财务数据如下：
资产负债表（单位： 人民币亿元）
| 资产 | 期末余额 | 期初余额 | 负债和股东权益 | 期末余额 | 期初余额 |
| 现金 | 1200 | 1000 | 应付账款 | 3390 | 2900 |
| 非现金流动资产 | 3200 | 2900 | 长期借款 | 2700 | 2700 |
| 流动资产合计 | 4400 | 3900 | 负债合计 | 6090 | 5600 |
| 固定资产 | 3600 | 3400 | 股东权益 | 1910 | 1700 |
| 资产总计 | 8000 | 7300 | 辐照和股东权益合计 | 8000 | 7300 |
利润表（单位： 人民币亿元）
| 本期金额 | |
| 营业收入 | 4300 |
| 减：营业成本 | 3500 |
| 税金及附加 | 50 |
| 管理费用 | 300 |
| 财务费用 | 100 |
| 营业利润 | 350 |
| 减：所得税 | 87.5 |
| 净利润 | 262.5 |
公司预计2017年营业收入增长40%， 假设2017年度除现金外所有资产、 经营性负债和成本费用与营业收入保持2016年度的百分比关系。 公司采用固定股利支付率政策， 股利支付率20%， 所得税税率25%。
（接上题） X公司可以采取哪些可行的措施来提高增长率g？
