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问答题

(本小题可以选用中文或英文解答，如使用英文解答，需全部使用英文)
    恒大公司2015年的销售额是62500万元，比上年提高28%，相关的财务比率如下。
财务比率 2014年同
业平均 		2014年本
公司 		2015年
本公司
应收账款回收期(天) 35 36 36
存货周转率 2.50 2.59 2.11
销售毛利率 38% 40% 40%
销售营业利润率(息税前) 10% 9.6% 10.63%
销售利息率 3.73% 2.4% 3.82%
销售净利率 6.27%   6.81%
总资产周转率 1.14 1.11 1.07
固定资产周转率 1.4 2.02 1.82
资产负债率 58% 50% 61.3%
利息保障倍数 2.68 4 2.78
    要求：  运用杜邦财务分析原理，比较2014年公司和同业平均的权益净利率，定性分析其差异的原因。
 

答案： 2014年与同业平均比较：
本公司权益净利率=销售净利率×总资产周转率×权益乘数=7.2%×1.11×...
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问答题

(本小题可以选用中文或英文解答，如使用英文解答，需全部使用英文)
    恒大公司2015年的销售额是62500万元，比上年提高28%，相关的财务比率如下。
财务比率 2014年同
业平均 		2014年本
公司 		2015年
本公司
应收账款回收期(天) 35 36 36
存货周转率 2.50 2.59 2.11
销售毛利率 38% 40% 40%
销售营业利润率(息税前) 10% 9.6% 10.63%
销售利息率 3.73% 2.4% 3.82%
销售净利率 6.27%   6.81%
总资产周转率 1.14 1.11 1.07
固定资产周转率 1.4 2.02 1.82
资产负债率 58% 50% 61.3%
利息保障倍数 2.68 4 2.78
    要求：  运用杜邦财务分析原理，比较2014年公司和同业平均的权益净利率，定性分析其差异的原因。
 
答案： 2014年与同业平均比较：
本公司权益净利率=销售净利率×总资产周转率×权益乘数=7.2%×1.11×...
问答题

远飞公司适用的所得税税率是25%，现在要从外部筹集1000万元资金，其中有600万元打算借助发行债券解决，有400万元打算借助发行新股解决。债券的面值是1000元，发行价格是1080元，发行费占发行价格的2%，债券期限是5年，每年付息一次，票面利率是10%。甲公司刚刚支付的每股股利是2元，目前的实际价格是20元，预计未来的每股股利情况如下。
年度 1 2 3 4 5 30
每股股利 2.06 2.10 2.15 2.20 2.30 10.00
    要求：  计算新发行债券的税后资本成本。(提示：税前资本成本介于8%与9%之间)
 
答案： 假设新发行债券的税前资本成本为s，则：1080×(1-2%)=1000×10%×(P/A，s，5)+1000×(P/F，...
问答题

腾龙公司股票的当前市价是25元，以该股票为标的资产的欧式看涨期权的执行价格是23元，期权合约是6个月。已知该股票收益率的方差是0.25，连续复利的无风险利率是6%。
    要求：根据背景资料，应用布莱克—斯科尔斯模型计算该看涨期权的价格。  计算d1和d2。
 
答案： d1=[ln(25/23)+(0.06+0.25/2)×0.5]/(0.25×0.5)1/2=0....
问答题

远飞公司适用的所得税税率是25%，现在要从外部筹集1000万元资金，其中有600万元打算借助发行债券解决，有400万元打算借助发行新股解决。债券的面值是1000元，发行价格是1080元，发行费占发行价格的2%，债券期限是5年，每年付息一次，票面利率是10%。甲公司刚刚支付的每股股利是2元，目前的实际价格是20元，预计未来的每股股利情况如下。
年度 1 2 3 4 5 30
每股股利 2.06 2.10 2.15 2.20 2.30 10.00
    要求：  计算每股股利的几何平均增长率及新发行股票的资本成本。
 
答案： 设每股股利的几何平均增长率为m，则有：2×(F/P，m，30)=10即：(F/P，m，30)=(1+m)30=5。
问答题

大兴公司2015年年末的所有者权益总额是6000万元，普通股为4000万股；本年实现的净利润是2000万元(2014年实现净利润1600万元，分配的股利是960万元)；目前的资本结构是长期负债：所有者权益=2:3，长期负债的借款利率是6%，所得税税率是25%。
    董事会提出的2016年资金安排计划是：分配年度现金股利0.1元/股；在维持目前资本结构的前提之下，为新项目筹资1200万元。
    要求，根据背景资料，回答以下问题：  若公司采用剩余股利政策，本年应发放多少股利
 
答案： 采用剩余股利政策。
目前的资本结构为：债务资金为1/3，权益资金为2/3。
预计明年...
问答题

腾龙公司股票的当前市价是25元，以该股票为标的资产的欧式看涨期权的执行价格是23元，期权合约是6个月。已知该股票收益率的方差是0.25，连续复利的无风险利率是6%。
    要求：根据背景资料，应用布莱克—斯科尔斯模型计算该看涨期权的价格。  查表确定N(d1)和N(d2)。
 
答案： N(d1)=0.6915。
   N(d2)=0.5596。
问答题

(本小题可以选用中文或英文解答，如使用英文解答，需全部使用英文)
    恒大公司2015年的销售额是62500万元，比上年提高28%，相关的财务比率如下。
财务比率 2014年同
业平均 		2014年本
公司 		2015年
本公司
应收账款回收期(天) 35 36 36
存货周转率 2.50 2.59 2.11
销售毛利率 38% 40% 40%
销售营业利润率(息税前) 10% 9.6% 10.63%
销售利息率 3.73% 2.4% 3.82%
销售净利率 6.27%   6.81%
总资产周转率 1.14 1.11 1.07
固定资产周转率 1.4 2.02 1.82
资产负债率 58% 50% 61.3%
利息保障倍数 2.68 4 2.78
    要求：  运用杜邦财务分析原理，比较本公司2015年和2014年的权益净利率，定性分析其变化的原因。
 
答案： 2015年与2014年比较：
2014年权益净利率=销售净利率×总资产周转率×权益乘数=7.2%×1....
问答题

远飞公司适用的所得税税率是25%，现在要从外部筹集1000万元资金，其中有600万元打算借助发行债券解决，有400万元打算借助发行新股解决。债券的面值是1000元，发行价格是1080元，发行费占发行价格的2%，债券期限是5年，每年付息一次，票面利率是10%。甲公司刚刚支付的每股股利是2元，目前的实际价格是20元，预计未来的每股股利情况如下。
年度 1 2 3 4 5 30
每股股利 2.06 2.10 2.15 2.20 2.30 10.00
    要求：  计算从外部筹集资金的加权平均资本成本。
 
答案： 从外部筹集资金的加权平均资本成本=6.39%×600/1000+16.06%×400/1000=10.26%。
问答题

流远公司生产与销售A、B两种产品，产品的单位售价分别是2元与10元，边际贡献率分别是20%与10%，全年固定成本是45000元。  假设全年A、B两种产品预计分别销售50000件和30000件，试计算下列指标：
    ①综合盈亏临界点销售额。
    ②A、B两种产品的盈亏临界点销售量。
    ③综合安全边际额。
    ④预计利润。
 
答案： A产品的销售比重=2×50000/(2×50000+10×30000)×100%=25%。
B产品的销...
问答题

大兴公司2015年年末的所有者权益总额是6000万元，普通股为4000万股；本年实现的净利润是2000万元(2014年实现净利润1600万元，分配的股利是960万元)；目前的资本结构是长期负债：所有者权益=2:3，长期负债的借款利率是6%，所得税税率是25%。
    董事会提出的2016年资金安排计划是：分配年度现金股利0.1元/股；在维持目前资本结构的前提之下，为新项目筹资1200万元。
    要求，根据背景资料，回答以下问题：  若采用固定股利额政策或固定股利支付率政策，公司本年应发放的股利各为多少
 
答案： ①采用固定股利额政策。
由于上年分配的股利是960万元，则本年发放的股利=上年发放的股利=960(万元...
问答题

腾龙公司股票的当前市价是25元，以该股票为标的资产的欧式看涨期权的执行价格是23元，期权合约是6个月。已知该股票收益率的方差是0.25，连续复利的无风险利率是6%。
    要求：根据背景资料，应用布莱克—斯科尔斯模型计算该看涨期权的价格。  计算看涨期权的价格。
 
答案： Co=25×0.6915-23×e-0.06×0.5×0.5596=4.80(元)。
问答题

流远公司生产与销售A、B两种产品，产品的单位售价分别是2元与10元，边际贡献率分别是20%与10%，全年固定成本是45000元。  若增加广告费5000元可使A产品销售量增至60000件，而B产品的销售量会减少到20000件。试计算此时的盈亏临界点销售额，并且说明采取这一广告措施是否合算。
 
答案： A产品的销售比重=2×60000/(2×60000+10×20000)×100%=37.5%。
B产品...
问答题

大兴公司2015年年末的所有者权益总额是6000万元，普通股为4000万股；本年实现的净利润是2000万元(2014年实现净利润1600万元，分配的股利是960万元)；目前的资本结构是长期负债：所有者权益=2:3，长期负债的借款利率是6%，所得税税率是25%。
    董事会提出的2016年资金安排计划是：分配年度现金股利0.1元/股；在维持目前资本结构的前提之下，为新项目筹资1200万元。
    要求，根据背景资料，回答以下问题：  若采用正常股利加额外股利政策，规定正常股利为每股0.1元，按净利润超过最低股利部分的20%发放额外股利，公司本年应发放多少股利
 
答案： 正常股利=4000×0.1=400(万元)。
额外股利=(2000-400)×20%=320(万元)。...
问答题

大兴公司2015年年末的所有者权益总额是6000万元，普通股为4000万股；本年实现的净利润是2000万元(2014年实现净利润1600万元，分配的股利是960万元)；目前的资本结构是长期负债：所有者权益=2:3，长期负债的借款利率是6%，所得税税率是25%。
    董事会提出的2016年资金安排计划是：分配年度现金股利0.1元/股；在维持目前资本结构的前提之下，为新项目筹资1200万元。
    要求，根据背景资料，回答以下问题：  若实现董事会提出的2016年资金安排计划，企业应实现的息税前利润额至少为多少
 
答案： 发放现金股利所需税后利润=0.1×4000=400(万元)。
投资项目所需权益资金=1200×(2/3...
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