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问答题
已知该公司2015年资金完全来源于自有资金(其中，普通股1000万股)和流动负债。预计公司2016年销售收入将在2015年基础上增长40%，预计2016年销售净利率为10%，公司拟按每股0.22元的固定股利进行利润分配，2016年所需对外筹资部分可通过按面值发行10年期、票面利率为10%、到期一次还本付息的公司债券予以解决，债券筹资费用率为2%，公司所得税税率为25%。
要求： 计算债券发行总额以及债券资本成本。(一般模式)
A公司2011年至2015年各年产品销售收入分别为2000万元、2400万元、2600万元、2800万元和3000万元；各年年末现金余额分别为110万元、130万元、140万元、150万元和160万元。在年度销售收入不高于5000万元的前提下，存货、应收账款、流动负债、固定资产等资金项目与销售收入的关系如下表所示：
| 资金项目 | 年度不变资金(a)(万元) | 每元销售收入所需变动资金(b) | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 流动资产 | 现金 | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 应收账款 | 60 | 0.14 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 存货 | 100 | 0.22 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 流动负债 | 应付账款 | 60 | 0.10 | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 其他应付款 | 20 | 0.01 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 固定资产 | 510 | 0.00 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
要求： 计算债券发行总额以及债券资本成本。(一般模式)
答案：
预计2017年的外部筹资额=360-200=160(万元)，所以债券发行净额=160万元；债券发行总额=160/(1-2...
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问答题
要求： 计算不同债券筹资情况下公司股票的资本成本。
某公司息税前利润为2000万元，假定未来保持不变，公司适用的所得税税率为25%，公司目前总资金为8000万元，全部是权益资金。公司准备用发行债券回购股票的办法调整资本结构，有两种调整方案。经咨询调查，目前无风险收益率为6%，所有股票的平均收益率为16%。假设净利润全部分配，债券市场价值等于债券面值，不同负债情况下利率和公司股票的贝塔系数如下表所示：
| 债券市场价值(万元) | 债券利率 | 股票的β系数 | |||||||||||||||||||||||||||
| 800 | 8% | 1.3 | |||||||||||||||||||||||||||
| 1200 | 10% | 1.45 | |||||||||||||||||||||||||||
答案：
根据资本资产定价模型：
债券市场价值为800万元时，公司股票的资本成本=6%+1.3×(16%-6%)...
债券市场价值为800万元时，公司股票的资本成本=6%+1.3×(16%-6%)...
问答题
已知该公司2015年资金完全来源于自有资金(其中，普通股1000万股)和流动负债。预计公司2016年销售收入将在2015年基础上增长40%，预计2016年销售净利率为10%，公司拟按每股0.22元的固定股利进行利润分配，2016年所需对外筹资部分可通过按面值发行10年期、票面利率为10%、到期一次还本付息的公司债券予以解决，债券筹资费用率为2%，公司所得税税率为25%。
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A公司2011年至2015年各年产品销售收入分别为2000万元、2400万元、2600万元、2800万元和3000万元；各年年末现金余额分别为110万元、130万元、140万元、150万元和160万元。在年度销售收入不高于5000万元的前提下，存货、应收账款、流动负债、固定资产等资金项目与销售收入的关系如下表所示：
| 资金项目 | 年度不变资金(a)(万元) | 每元销售收入所需变动资金(b) | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 流动资产 | 现金 | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 应收账款 | 60 | 0.14 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 存货 | 100 | 0.22 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 流动负债 | 应付账款 | 60 | 0.10 | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 其他应付款 | 20 | 0.01 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 固定资产 | 510 | 0.00 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
要求： 预计2016年净利润、应向投资者分配的利润以及利润留存。
答案：
预计净利润=3000×(1+40%)×10%=420(万元)，预计向投资者分配的利润=1000×0.22=220(万元)...
问答题
要求： 计算各种筹资方案下公司的市场价值。
某公司息税前利润为2000万元，假定未来保持不变，公司适用的所得税税率为25%，公司目前总资金为8000万元，全部是权益资金。公司准备用发行债券回购股票的办法调整资本结构，有两种调整方案。经咨询调查，目前无风险收益率为6%，所有股票的平均收益率为16%。假设净利润全部分配，债券市场价值等于债券面值，不同负债情况下利率和公司股票的贝塔系数如下表所示：
| 债券市场价值(万元) | 债券利率 | 股票的β系数 | |||||||||||||||||||||||||||
| 800 | 8% | 1.3 | |||||||||||||||||||||||||||
| 1200 | 10% | 1.45 | |||||||||||||||||||||||||||
答案：
债券市场价值为800万元时，公司股票的市场价值=(2000-800×8%)×(1-25%)/19%≈7642.11(万元...
问答题
已知该公司2015年资金完全来源于自有资金(其中，普通股1000万股)和流动负债。预计公司2016年销售收入将在2015年基础上增长40%，预计2016年销售净利率为10%，公司拟按每股0.22元的固定股利进行利润分配，2016年所需对外筹资部分可通过按面值发行10年期、票面利率为10%、到期一次还本付息的公司债券予以解决，债券筹资费用率为2%，公司所得税税率为25%。
要求： 采用高低点法计算“现金”项目的每元销售收入的变动资金和不变资金。
A公司2011年至2015年各年产品销售收入分别为2000万元、2400万元、2600万元、2800万元和3000万元；各年年末现金余额分别为110万元、130万元、140万元、150万元和160万元。在年度销售收入不高于5000万元的前提下，存货、应收账款、流动负债、固定资产等资金项目与销售收入的关系如下表所示：
| 资金项目 | 年度不变资金(a)(万元) | 每元销售收入所需变动资金(b) | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 流动资产 | 现金 | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 应收账款 | 60 | 0.14 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 存货 | 100 | 0.22 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 流动负债 | 应付账款 | 60 | 0.10 | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 其他应付款 | 20 | 0.01 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 固定资产 | 510 | 0.00 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
要求： 采用高低点法计算“现金”项目的每元销售收入的变动资金和不变资金。
答案：
每元销售收入的变动资金=(160-110)/(3000-2000)=0.05，不变资金=160-0.05×3000=10...
问答题
甲公司生产并销售某种产品，目前采用现金销售政策，年销售量180000件，产品单价10元，单位变动成本6元，年平均存货周转次数为3次，为了扩大销售量，甲公司拟将目前的现销政策改为赊销并提供一定的现金折扣，信用政策为“2/10，n/30”，改变信用政策后，年销售量预计提高12%，预计50%的客户(按销售量计算，下同)会享受现金折扣优惠，40%的客户在30天内付款，10%的客户平均在信用期满后20天付款，收回逾期应收账款发生的收账费用为逾期金额的3%，存货周转次数保持不变，应付账款年平均余额将由目前的90000元增加至110000元。等风险投资的必要报酬率为15%，一年按360天计算。
甲公司生产并销售某种产品，目前采用现金销售政策，年销售量180000件，产品单价10元，单位变动成本6元，年平均存货周转次数为3次，为了扩大销售量，甲公司拟将目前的现销政策改为赊销并提供一定的现金折扣，信用政策为“2/10，n/30”，改变信用政策后，年销售量预计提高12%，预计50%的客户(按销售量计算，下同)会享受现金折扣优惠，40%的客户在30天内付款，10%的客户平均在信用期满后20天付款，收回逾期应收账款发生的收账费用为逾期金额的3%，存货周转次数保持不变，应付账款年平均余额将由目前的90000元增加至110000元。等风险投资的必要报酬率为15%，一年按360天计算。
要求： 计算改变信用政策引起的以下项目的变动额：边际贡献、现金折扣成本、应收账款占用资金的应计利息、收账费用、存货占用资金的应计利息、应付账款占用资金的应计利息。
答案：
边际贡献变动额=180000×12%×(10-6)=86400(元)；
现金折扣成本变动额=18000...
现金折扣成本变动额=18000...
问答题
要求： 计算不同债券筹资情况下公司的加权平均资本成本。
某公司息税前利润为2000万元，假定未来保持不变，公司适用的所得税税率为25%，公司目前总资金为8000万元，全部是权益资金。公司准备用发行债券回购股票的办法调整资本结构，有两种调整方案。经咨询调查，目前无风险收益率为6%，所有股票的平均收益率为16%。假设净利润全部分配，债券市场价值等于债券面值，不同负债情况下利率和公司股票的贝塔系数如下表所示：
| 债券市场价值(万元) | 债券利率 | 股票的β系数 | |||||||||||||||||||||||||||
| 800 | 8% | 1.3 | |||||||||||||||||||||||||||
| 1200 | 10% | 1.45 | |||||||||||||||||||||||||||
答案：
债券市场价值为800万元时，公司加权平均资本成本=8%×(1-25%)×800/8442.11+19%×7642.11/...
问答题
已知该公司2015年资金完全来源于自有资金(其中，普通股1000万股)和流动负债。预计公司2016年销售收入将在2015年基础上增长40%，预计2016年销售净利率为10%，公司拟按每股0.22元的固定股利进行利润分配，2016年所需对外筹资部分可通过按面值发行10年期、票面利率为10%、到期一次还本付息的公司债券予以解决，债券筹资费用率为2%，公司所得税税率为25%。
要求： 根据资金需要量预测表，按Y=a+bX的方程建立资金预测模型。
A公司2011年至2015年各年产品销售收入分别为2000万元、2400万元、2600万元、2800万元和3000万元；各年年末现金余额分别为110万元、130万元、140万元、150万元和160万元。在年度销售收入不高于5000万元的前提下，存货、应收账款、流动负债、固定资产等资金项目与销售收入的关系如下表所示：
| 资金项目 | 年度不变资金(a)(万元) | 每元销售收入所需变动资金(b) | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 流动资产 | 现金 | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 应收账款 | 60 | 0.14 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 存货 | 100 | 0.22 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 流动负债 | 应付账款 | 60 | 0.10 | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 其他应付款 | 20 | 0.01 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 固定资产 | 510 | 0.00 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
要求： 根据资金需要量预测表，按Y=a+bX的方程建立资金预测模型。
答案：
a=10+60+100-(60+20)+510=600(万元)，b=0.05+0.14+0.22-(0.10+0.01)...
问答题
甲公司生产并销售某种产品，目前采用现金销售政策，年销售量180000件，产品单价10元，单位变动成本6元，年平均存货周转次数为3次，为了扩大销售量，甲公司拟将目前的现销政策改为赊销并提供一定的现金折扣，信用政策为“2/10，n/30”，改变信用政策后，年销售量预计提高12%，预计50%的客户(按销售量计算，下同)会享受现金折扣优惠，40%的客户在30天内付款，10%的客户平均在信用期满后20天付款，收回逾期应收账款发生的收账费用为逾期金额的3%，存货周转次数保持不变，应付账款年平均余额将由目前的90000元增加至110000元。等风险投资的必要报酬率为15%，一年按360天计算。
甲公司生产并销售某种产品，目前采用现金销售政策，年销售量180000件，产品单价10元，单位变动成本6元，年平均存货周转次数为3次，为了扩大销售量，甲公司拟将目前的现销政策改为赊销并提供一定的现金折扣，信用政策为“2/10，n/30”，改变信用政策后，年销售量预计提高12%，预计50%的客户(按销售量计算，下同)会享受现金折扣优惠，40%的客户在30天内付款，10%的客户平均在信用期满后20天付款，收回逾期应收账款发生的收账费用为逾期金额的3%，存货周转次数保持不变，应付账款年平均余额将由目前的90000元增加至110000元。等风险投资的必要报酬率为15%，一年按360天计算。
要求： 计算改变信用政策引起的税前损益变化，并说明该信用政策改变是否可行。
答案：
改变信用政策引起的税前损益变化=86400-20160-11088-6048-6480+3000=45624(元)。
问答题
乙公司上年净利润4760万元，发放现金股利190万元，发放负债股利580万元，上年年末的每股市价为20元。公司适用的所得税税率为25%。其他资料如下：
乙公司上年净利润4760万元，发放现金股利190万元，发放负债股利580万元，上年年末的每股市价为20元。公司适用的所得税税率为25%。其他资料如下：
资料1：上年年初股东权益合计为10000万元，其中股本4000万元(全部是普通股，每股面值2元，全部发行在外)；
资料2：上年3月1日新发行2400万股普通股，发行价格为5元，不考虑发行费用；
资料3：上年12月1日按照4元的价格回购600万股普通股；
资料4：上年年初按面值的110%发行总额为880万元的可转换公司债券，票面利率为4%，债券面值为100元，转换比率为90。
要求： 计算上年的基本每股收益。
答案：
上年年初发行在外的普通股股数=4000/2=2000(万股)；
上年发行在外普通股加权平均数=200+...
上年发行在外普通股加权平均数=200+...
问答题
要求： 根据公司总价值和加权资本成本为公司做出正确的筹资决策。
某公司息税前利润为2000万元，假定未来保持不变，公司适用的所得税税率为25%，公司目前总资金为8000万元，全部是权益资金。公司准备用发行债券回购股票的办法调整资本结构，有两种调整方案。经咨询调查，目前无风险收益率为6%，所有股票的平均收益率为16%。假设净利润全部分配，债券市场价值等于债券面值，不同负债情况下利率和公司股票的贝塔系数如下表所示：
| 债券市场价值(万元) | 债券利率 | 股票的β系数 | |||||||||||||||||||||||||||
| 800 | 8% | 1.3 | |||||||||||||||||||||||||||
| 1200 | 10% | 1.45 | |||||||||||||||||||||||||||
答案：
当债券市场价值为800万元时，公司的加权平均资本成本较低，公司总价值较大，因此，公司应当发行债券800万元。
问答题
已知该公司2015年资金完全来源于自有资金(其中，普通股1000万股)和流动负债。预计公司2016年销售收入将在2015年基础上增长40%，预计2016年销售净利率为10%，公司拟按每股0.22元的固定股利进行利润分配，2016年所需对外筹资部分可通过按面值发行10年期、票面利率为10%、到期一次还本付息的公司债券予以解决，债券筹资费用率为2%，公司所得税税率为25%。
要求： 预测该公司2016年资金需要总量及需新增资金量。
A公司2011年至2015年各年产品销售收入分别为2000万元、2400万元、2600万元、2800万元和3000万元；各年年末现金余额分别为110万元、130万元、140万元、150万元和160万元。在年度销售收入不高于5000万元的前提下，存货、应收账款、流动负债、固定资产等资金项目与销售收入的关系如下表所示：
| 资金项目 | 年度不变资金(a)(万元) | 每元销售收入所需变动资金(b) | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 流动资产 | 现金 | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 应收账款 | 60 | 0.14 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 存货 | 100 | 0.22 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 流动负债 | 应付账款 | 60 | 0.10 | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 其他应付款 | 20 | 0.01 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 固定资产 | 510 | 0.00 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
要求： 预测该公司2016年资金需要总量及需新增资金量。
答案：
资金需要总量=600+0.3×3000×(1+40%)=1860(万元)，需新增资金量=3000×40%×0.3=360...
问答题
乙公司上年净利润4760万元，发放现金股利190万元，发放负债股利580万元，上年年末的每股市价为20元。公司适用的所得税税率为25%。其他资料如下：
乙公司上年净利润4760万元，发放现金股利190万元，发放负债股利580万元，上年年末的每股市价为20元。公司适用的所得税税率为25%。其他资料如下：
资料1：上年年初股东权益合计为10000万元，其中股本4000万元(全部是普通股，每股面值2元，全部发行在外)；
资料2：上年3月1日新发行2400万股普通股，发行价格为5元，不考虑发行费用；
资料3：上年12月1日按照4元的价格回购600万股普通股；
资料4：上年年初按面值的110%发行总额为880万元的可转换公司债券，票面利率为4%，债券面值为100元，转换比率为90。
要求： 计算上年的稀释每股收益。
答案：
稀释每股收益：
可转换债券的总面值=880/110%=800(万元)；
转股增加的普...
可转换债券的总面值=880/110%=800(万元)；
转股增加的普...
问答题
已知该公司2015年资金完全来源于自有资金(其中，普通股1000万股)和流动负债。预计公司2016年销售收入将在2015年基础上增长40%，预计2016年销售净利率为10%，公司拟按每股0.22元的固定股利进行利润分配，2016年所需对外筹资部分可通过按面值发行10年期、票面利率为10%、到期一次还本付息的公司债券予以解决，债券筹资费用率为2%，公司所得税税率为25%。
要求： 计算债券发行总额以及债券资本成本。(一般模式)
A公司2011年至2015年各年产品销售收入分别为2000万元、2400万元、2600万元、2800万元和3000万元；各年年末现金余额分别为110万元、130万元、140万元、150万元和160万元。在年度销售收入不高于5000万元的前提下，存货、应收账款、流动负债、固定资产等资金项目与销售收入的关系如下表所示：
| 资金项目 | 年度不变资金(a)(万元) | 每元销售收入所需变动资金(b) | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 流动资产 | 现金 | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 应收账款 | 60 | 0.14 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 存货 | 100 | 0.22 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 流动负债 | 应付账款 | 60 | 0.10 | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 其他应付款 | 20 | 0.01 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 固定资产 | 510 | 0.00 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
要求： 计算债券发行总额以及债券资本成本。(一般模式)
答案：
预计2017年的外部筹资额=360-200=160(万元)，所以债券发行净额=160万元；债券发行总额=160/(1-2...
问答题
乙公司上年净利润4760万元，发放现金股利190万元，发放负债股利580万元，上年年末的每股市价为20元。公司适用的所得税税率为25%。其他资料如下：
乙公司上年净利润4760万元，发放现金股利190万元，发放负债股利580万元，上年年末的每股市价为20元。公司适用的所得税税率为25%。其他资料如下：
资料1：上年年初股东权益合计为10000万元，其中股本4000万元(全部是普通股，每股面值2元，全部发行在外)；
资料2：上年3月1日新发行2400万股普通股，发行价格为5元，不考虑发行费用；
资料3：上年12月1日按照4元的价格回购600万股普通股；
资料4：上年年初按面值的110%发行总额为880万元的可转换公司债券，票面利率为4%，债券面值为100元，转换比率为90。
要求： 计算上年的每股股利。
答案：
上年年末的普通股股数=2000+2400-600=3800(万股)；
上年每股股利=190/3800=...
上年每股股利=190/3800=...
问答题
乙公司上年净利润4760万元，发放现金股利190万元，发放负债股利580万元，上年年末的每股市价为20元。公司适用的所得税税率为25%。其他资料如下：
乙公司上年净利润4760万元，发放现金股利190万元，发放负债股利580万元，上年年末的每股市价为20元。公司适用的所得税税率为25%。其他资料如下：
资料1：上年年初股东权益合计为10000万元，其中股本4000万元(全部是普通股，每股面值2元，全部发行在外)；
资料2：上年3月1日新发行2400万股普通股，发行价格为5元，不考虑发行费用；
资料3：上年12月1日按照4元的价格回购600万股普通股；
资料4：上年年初按面值的110%发行总额为880万元的可转换公司债券，票面利率为4%，债券面值为100元，转换比率为90。
要求： 计算上年年末的每股净资产。
答案：
上年年末的股东权益=10000+2400×5-4×600+(4760-190-580)=23590(万元)；
...
...
