代甲企业作出股票投资决策。

问答题甲企业计划利用一笔长期资金投资购买股票。现有M公司股票、N公司股票、L公司股票可供选择，甲企业只准备投资一家公司股票。已知M公司股票现行市价为每股3．5元，上年每股股利为0．15元，预计以后每年以6％的增长率增长。N公司股票现行市价为每股7元，上年每股股利为0．6元，股利分配政策将一贯坚持固定股利政策。L公司股票现行市价为4元，上年每股支付股利0．2元。预计该公司未来三年股利第1年增长 14％，第2年增长14％，第3年增长5％。第4年及以后将保持每年2％的固定增长率水平。甲企业所要求的投资必要报酬率为10％。要求：代甲企业作出股票投资决策。

参考答案：由于M公司股票价值(3．98元)高于其市价(3．5元)，故M公司股票值得投资购买； N公司股票价值(6元)低于其市价(7...

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1.问答题丁公司2015年12月31日的资产负债表显示，资产总额年初数和年末数分别为4800万元和5000万元，负债总额年初数和年末数分别为2400万元和2500万元，丁公司2015年度营业收入为7350万元，净利润为294万元。要求：计算总资产净利率和权益净利率。

参考答案：总资产净利率=1．5×4％=6％权益净利率=294／[(2400+2500)／2]=12％或：权益净利率=1．5×4...

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2.问答题甲公司为某企业集团的一个投资中心，X是甲公司下设的一个利润中心，相关资料如下：资料一：2012年X利润中心的营业收入为120万元，变动成本为72万元，该利润中心负责人可控固定成本为10万元，不可控但应由该利润中心负担的固定成本为8万元。资料二：甲公司2013年初已投资700万元，预计可实现利润98万元，现有一个投资额为300万元的投资机会，预计可获利润36万元，该企业集团要求的最低投资报酬率为10％。要求：根据(2)，(3)的计算结果从企业集团整体利润的角度，分析甲公司是否应接受新投资机会，并说明理由。

参考答案：从企业集团整体利益角度，甲公司应该接受新投资机会。因为接受新投资机会后，甲公司的剩余收益增加了。

3.问答题某公司息税前利润为2000万元，假定未来保持不变，公司适用的所得税税率为25％，公司目前总资金为8000 万元，全部是权益资金。公司准备用发行债券回购股票的办法调整资本结构，有两种调整方案。经咨询调查，目前无风险收益率为6％，所有股票的平均收益率为 16％。假设净利润全部分配，债券市场价值等于债券面值，不同负债情况下利率和公司股票的贝塔系数如下表所示：
要求：计算不同债券筹资情况下公司的加权平均资本成本；

参考答案：债券市场价值为800万元时，公司加权平均资本成本=8％×(1-25％)×800／8442．11+19％×7642．11／...

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4.问答题甲公司为某企业集团的一个投资中心，X是甲公司下设的一个利润中心，相关资料如下：资料一：2012年X利润中心的营业收入为120万元，变动成本为72万元，该利润中心负责人可控固定成本为10万元，不可控但应由该利润中心负担的固定成本为8万元。资料二：甲公司2013年初已投资700万元，预计可实现利润98万元，现有一个投资额为300万元的投资机会，预计可获利润36万元，该企业集团要求的最低投资报酬率为10％。要求：根据资料二，计算甲公司接受新投资机会后的投资报酬率和剩余收益。

参考答案：接受新投资机会后：投资报酬率=(98+36)／(700+300)×100％=13．4％剩余收益=(98+36)-(7...

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5.问答题丁公司2015年12月31日的资产负债表显示，资产总额年初数和年末数分别为4800万元和5000万元，负债总额年初数和年末数分别为2400万元和2500万元，丁公司2015年度营业收入为7350万元，净利润为294万元。要求：计算销售净利率。

参考答案：销售净利率=294／7350=4％

6.问答题某公司息税前利润为2000万元，假定未来保持不变，公司适用的所得税税率为25％，公司目前总资金为8000 万元，全部是权益资金。公司准备用发行债券回购股票的办法调整资本结构，有两种调整方案。经咨询调查，目前无风险收益率为6％，所有股票的平均收益率为 16％。假设净利润全部分配，债券市场价值等于债券面值，不同负债情况下利率和公司股票的贝塔系数如下表所示：
要求：计算各种筹资方案下公司的市场价值；

参考答案：债券市场价值为800万元时，公司股票的市场价值=(2000-800×8％)×(1-25％)／19％=7642．11(万元...

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7.问答题 某企业拟更新原设备，新旧设备的详细资料如下：单位：元 .
假设企业最低报酬率为10％，所得税税率为25％，按直线法计提折旧。要求：
计算继续使用旧设备的相关指标： ①旧设备的年折旧；②旧设备的账面净值；③旧设备的变现损益；④变现损失对税的影响；⑤继续使用旧设备的初始现金流量；⑥每年税后付现成本；⑦每年折旧抵税；⑧第3年末残值变现净收益纳税；⑨第1～2年的相关现金流量；⑩第3年的相关现金流量；⑩继续使用旧设备的净现值。

参考答案：①旧设备的年折旧=(60000-6000)／6=9000(元) ②旧设备的账面净值=60000-3 X 9000=330...

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8.问答题乙公司是一家上市公司，该公司2014年末资产总计为10000万元，其中负债合计为2000万元。该公司适用的所得税税率为25％。相关资料如下：资料一：预计乙公司净利润持续增长，股利也随之相应增长。相关资料如表1所示：表1 乙公司相关资料
资料二：乙公司认为2014年的资本结构不合理，准备发行债券募集资金用于投资，并利用自有资金回购相应价值的股票，优化资本结构，降低资本成本。假设发行债券不考虑筹资费用，且债券的市场价值等于其面值，股票回购后该公司总资产账面价值不变，经测算，不同资本结构下的债务利率和运用资本资产定价模型确定的权益资本成本如表2所示：表2 不同资本结构下的债务利率与权益资本成本
注：表中“×”表示省略的数据。要求：根据资料一，利用资本资产定价模型计算乙公司股东要求的必要收益率；

参考答案：必要收益率=4％+1．25×(10％-4％)=11．5％

9.问答题甲企业计划利用一笔长期资金投资购买股票。现有M公司股票、N公司股票、L公司股票可供选择，甲企业只准备投资一家公司股票。已知M公司股票现行市价为每股3．5元，上年每股股利为0．15元，预计以后每年以6％的增长率增长。N公司股票现行市价为每股7元，上年每股股利为0．6元，股利分配政策将一贯坚持固定股利政策。L公司股票现行市价为4元，上年每股支付股利0．2元。预计该公司未来三年股利第1年增长 14％，第2年增长14％，第3年增长5％。第4年及以后将保持每年2％的固定增长率水平。甲企业所要求的投资必要报酬率为10％。要求：利用股票估价模型，分别计算M、N、L公司股票价值。

参考答案：Vm=[0.15*(1+6%)]/(10%-6%)=3.98(元)VN=0.6/10%=6(元)L公司预期第1年的股利=...

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10.问答题丁公司2015年12月31日的资产负债表显示，资产总额年初数和年末数分别为4800万元和5000万元，负债总额年初数和年末数分别为2400万元和2500万元，丁公司2015年度营业收入为7350万元，净利润为294万元。要求：计算总资产周转率。

参考答案：总资产周转率=7350／[(4800+5000)／2]=1．5(次)

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