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问答题

甲公司主营电池生产业务，现已研发出一种新型锂电池产品，准备投向市场。为了评价该锂电池项目，需要对其资本成本进行估计。有关资料如下：
(1)该锂电池项目拟按照资本结构(负债/权益)30/70进行筹资，税前债务资本成本预计为9%。
(2)目前市场上有一种还有10年到期的已上市政府债券。该债券面值为1000元，票面利率为6%，每年付息一次，到期一次归还本金，当前市价为1120元，刚过付息日。
(3)锂电池行业的代表企业是乙、丙公司，乙公司的资本结构(负债/权益)为40/60，股东权益的β系数为1.5；丙公司的资本结构(负债/权益)为50/50，股东权益的β系数为1.54。权益市场风险溢价为7%。
(4)甲、乙、丙三个公司适用的企业所得税税率均为25%。
要求：计算无风险利率。

问答题

B公司目前生产一种产品，该产品的适销期预计还有6年，公司计划6年后停产该产品。生产该产品的设备已使用5年，比较陈旧，运行成本(人工费、维修费和能源消耗等)和残次品率较高。目前市场上出现了一种新设备，其生产能力、生产产品的质量与现有设备相同。设置虽然购置成本较高，但运行成本较低，并且可以减少存货占用资金、降低残次品率。除此以外的其他方面，新设备与旧设备没有显著差别。B公司正在研究是否应将现有旧设备更换为新设备，有关的资料如下表所示。

单位：元
继续使用旧设备		更换新设备
旧设备当初购买和安装成本	2000000	新设备购买和安装成本	300000
旧设备当前市值	50000
税法规定折旧年限(年)	10	税法规定折旧年限(年)	10
税法规定折旧方法	直线法	税法规定折旧方法	直线法
税法规定残值率	10%	税法规定残值率	10%
已经使用年限(年)	5年	运行效率提高减少半成品存货占用资金	15000
预计尚可使用年限(年)	6年	计划使用年限(年)	6年
预计6年后残值变现净收入	0	预计6年后残值变现净收入	150000
年运行成本(付现成本)	110000	年运行成本(付现成本)	85000
年残次品成本(付现成本)	8000	年残次品成本(付现成本)	5000

B公司更新设备投资的资本成本为10%，所得税税率为25%；固定资产的会计折旧政策与税法有关规定相同。
要求：计算B公司继续使用旧设备的相关现金流出总现值。

问答题

甲公司是一家制药企业。2008年，甲公司在现有产品的基础上成功研制出第二代产品。如果第二代产品投产，需要新购置成本为10000000元的设备一台，税法规定该设备使用期为5年，采用直线法计提折旧，预计残值率为5%。第5年年末，该设备预计市场价值为1000000元(假定第5年年末第二代产品停产)。财务部门估计每年固定成本为600000元(不含折旧费)，变动成本为200元/盒。另，新设备投产初期需要投入净营运资金3000000元。净营运资金于第5年年末全额收回。
第二代产品投产后，预计年销售量为50000盒，销售价格为300元/盒。同时，由于原产品与第二代产品存在竞争关系，第二代产品投产后会使原产品的每年经营现金净流量减少545000元。
第二代产品项目的β系数为1.4。甲公司的债务权益比为4:6(假设资本结构保持不变)，债务融资成本为8%(税前)。甲公司适用的公司所得税税率为25%。资本市场中的无风险利率为4%，市场组合的预期报酬率为9%。假定经营现金流入在每年年末取得。
要求：计算第二代产品投资的净现值。

问答题

某企业拟进行某项投资活动，现有甲、乙两个方案。相关资料如下：
(1)甲方案原始投资120万元，其中固定资产投资100万元，流动资金投资20万元，建设期为零，投资全部在建设起点一次性投入，经营期为5年，到期固定资产有残值收入10万元，预计投产后年营业收入82万元，年总成本(包括折旧)60万元。
(2)乙方案原始投资200万元，其中固定资产投资170万元，流动资金投资30万元，建设期为2年，经营期为5年，固定资产投资于建设起点一次性投入，流动资金投资于建设期期末投入，固定资产残值收入20万元。项目投产后，年营业收入170万元，付现成本为每年80万元。
(3)不考虑所得税影响。
(4)该企业要求的投资报酬率为10%。
要求：计算甲、乙两方案的静态回收期和动态回收期。