单项选择题

S公司正在使用现金流量贴现方法分析一个资本投资项目。新设备将花费＄250000。资本化的安装和运输成本为＄25000。公司将使用以半年惯例为基础的5年期的MACRS折旧计划(20％、32％、19．2％、11．52％、11．52％、5．76％)。现有的设备账面价值为＄100000，预期市场价值为＄80000，在新设备安装好以后旧设备将被马上卖掉。年度新增税前现金流量将达到＄75000。Skytop的有效所得税税率为40％。该项目第一年的税后现金流量将达到：

A．＄45000
B．＄52000
C．＄67000
D．＄75000

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单项选择题

企业对固定资产之前采用直线折旧法，后改为加速折旧法，假设其他条件保持不变，企业所投资项目净现值将如何变化

A．净现值增加
B．净现值减少
C．净现值不变
D．无法判断

单项选择题

对于一个给定的投资项目，使得现金流入现值等于现金流出现值的利率被称为：

A．最低投资回报率(hurdle rate)
B．报酬率(payback rate)
C．内部收益率(internal rate of return)
D．资本成本(cost of capital)

单项选择题

S公司对一个15年的设备现代化项目用净现值法(NPV)进行分析。她的最初计算包含了一系列的折旧税收节约，并进行贴现。S公司现在考虑将通胀因素纳入NPV分析中。如果折旧税收节约基于原始设备成本，那么，以下选项中，哪一项正确地展现了它处理项目现金经营成本和公司要求的回报率的方式：现金经营成本

A．现金经营成本对通胀进行调整，要求的回报率对通胀进行调整
B．现金经营成本对通胀进行调整，要求的回报率不对通胀进行调整
C．现金经营成本不对通胀进行调整，要求的回报率对通胀进行调整
D．现金经营成本不对通胀进行调整，要求的回报率不对通胀进行调整

单项选择题

尽管传统的回收期存在着缺陷，但仍然是流行的投资评价方法，部分原因是它：

A．为人们了解项目相关的风险提供了启示
B．忽略货币时间价值不计
C．重视利润更甚于现金流量
D．提供投资项目整个生命周期内的信息

单项选择题

M公司提议资本预算项目需要初始投资＄95000。随后7年，预计本项目每年提供＄40000现金流量，并在每年年底收到。如果资本成本率为20％，则该项目的折现投资回收期为：

A．不到2年
B．2～3年
C．3～4年
D．4～5年

单项选择题

W文化传媒公司的所有者不知道如何估算在一家新的购物中心中开办一家租赁店的真实成本。在过去，录像带租赁行业的通货膨胀率和国民经济通胀率相同。公司所有者要求的真实内部收益率为10％。在未来几年，预期的通货膨胀率都为3％。在不考虑通胀的情况下，行业预期一家新的租赁店销售增长率为8％。新店第一年的预期收入为＄400000。如果使用实际利率和名义利率法，那么，在这两种方法下第二年收入分别为：

A．实际为＄432000，名义上为＄444960
B．实际为＄432000，名义上为＄452000
C．实际为＄440000，名义上为＄452000
D．实际为＄440000，名义上为＄453200

单项选择题

G公司拟采用净现值(NPV)、内部报酬率(IRR)等指标对投资项目进行评价，项目的基本信息如下：
项目采用直线法折旧，没有残值，项目的资本成本为10％。如果所得税税率由30％上升到40％，那么：

A．拒绝该项目，因为项目的内部报酬率(IRR)下降
B．拒绝该项目，因为项目的年度税后现金流入下降
C．接受该项目，因为折旧的税盾增加
D．接受该项目，因为折现的税后现金流入大于现金流出

单项选择题

下面最能代表资本限额定义的陈述是：

A．在某一特定期间对资本支出总规模进行约束的情况
B．一种预算约束，用于限制在给定期间内与新资本相关的总折旧费
C．一种限制，用于在给定年度内公司选择能满足最低现金流入要求的项目
D．一种策略，用于确保选择最佳产品组合来帮助优化投资

单项选择题

如果用于资本项目，敏感性分析：

A．当现金流确定时，会被广泛地使用
B．当使用贴现回收期方法而不是净现值法时，衡量贴现现金流的变化
C．如果资本预算模式的最初预测变化，问假定的结果将如何变化的一种假设分析方法
D．是用于对资本费用需求进行排序的方法

单项选择题

如果初始投资的不确定性高且即时现金流潜在的损失小，公司最有可能选择哪种类型的实物期权

A．适应期权
B．放弃期权
C．扩展期权
D．延迟期权

单项选择题

C公司拥有一幢原始成本为＄400000、目前的账面价值为＄250000的大楼。该楼通过贷款融资建造，其中尚有一笔＄20000的款项未付清，售出该楼时必须付清此款。C公司希望花费＄600000购置一幢新楼。如果购置了新楼，现有的这幢楼能以＄380000售出。C公司的所得税税率为40％。如果购置了新楼，相关的初始现金流量总额将为

A．＄272000
B．＄292000
C．＄372000
D．＄392000

单项选择题

使用内部回报率法评估资本投资项目的主要优点在于：

A．所做出的决定可以最大限度地增加股东财富
B．所做出的决定可以最大限度地增加收益
C．易于理解和传达
D．采取保守的再投资率

单项选择题

ER公司对以前采用投资回收期法作出的资本预算决策倍感失望。该公司实施了一项新要求：对于所提议的金额超过＄300000的采购，需采用现金流量折现分析法来计算其净现值。ER公司的食品加工部门正在考虑购置一台新机器，这台机器每年可以减少的人工成本的税前金额为＄175000。有关这项可能的采购的其他信息如下所示：(1)这台机器的成本将为＄450000，此外还需支付＄25000的安装费用。(2)这台机器的使用寿命为3年，届时将无残值。第一年、第二年和第三年用于税务面的折旧率分别为25％、38％和37％。(3)ER公司的资本成本12％被视为合适的贴现率。(4)所得税税率为40％。 (5)现金流量应该会在日历年末产生，日历年末与ER公司的财政年末重合。请问以下哪一项最准确地指出了所提议的这项投资的净现值以及相应的采购决定

A．约＄73000；建议进行此投资
B．约一＄73000；建议不进行此投资
C．约＄55000；建议进行此投资
D．约一＄55000；建议不进行此投资

单项选择题

S公司在考虑购买扫描设备来实现其采购过程的机械化。该设备需要广泛的测试和调整，并且在投入使用之前要对使用者进行训练。预期的税后现金流如下：
公司管理层预计该设备在第6年初其账面价值为0时还可以按照＄50000出售。S公司内部最低资本回报率和有效税率分别为14％和40％。该项目的净现值为：

A．＄(1468)
B．＄(6970)
C．＄(17350)
D．＄(8600)

单项选择题

M公司正在考虑购买一台新的高效率包装机，价格为＄300000。设备需要即时的并且完全可回收的营运资本投资＄40000。M计划使用该机器5年，所得税税率为40％，分析资本投资所使用的资本收益率为12％。公司使用净现值(NPV)法。营运资本投资对M的NPV分析的总影响为：

A．＄(10392)
B．＄(13040)
C．＄(17320)
D．＄(40000)

单项选择题

WR公司现在考虑三个投资项目。总经理希望总会计师准备一份报告，并提出一个合适的投资建议。总会计师对3个项目计算的结果如下：
公司期望从可接受的项目中所获得的最低净现值为＄20000。项目之间互斥，WR公司的资本成本为8％。以下选项中，哪一项是总会计师可能提供给总经理的建议

A．项目Ⅲ，因为它的内含收益率(IRR)最高
B．项目Ⅱ，因为它的净现值(NPV)最大
C．项目Ⅰ、Ⅱ和Ⅲ，因为每个项目的IRR都比资本成本高
D．项目Ⅰ和Ⅱ，因为它们都超过了预期的NPV

单项选择题

C公司正在进行一项分析，以便决定是不是应该投资购买新设备来生产最近由本公司研发出的产品。这一决定也可能是放弃这种产品。使用净现值(NPV)法，并且使用公司的资本成本率作为贴现率。C公司正在考虑如何处理以下的项目。Ⅰ．现在被另一个分部使用的仓库的账面价值。Ⅱ．为该设备融资产生的负债所支付的利息。Ⅲ．增加应付账款和存货。Ⅳ．前一年的研发费用，但从会计和税收目的被当作递延资产。以上的哪些项目与C公司进行NPV计算现金流时是相关的

A．Ⅰ、Ⅱ、Ⅲ和Ⅳ
B．只有Ⅱ和Ⅲ
C．只有Ⅳ
D．只有Ⅲ和Ⅳ

单项选择题

W公司在一场官司中获得了赔偿，并且被告人的保险公司向其提供了四种不同的支付选择。根据历史利率，使用8％作为利率水平分析这种情况。不考虑税收，以下各项选择中，总会计师应该建议W公司的管理层选择哪一项

A．现在支付＄135000
B．未来4年每年年末支付＄40000
C．现在支付＄5000，未来10年每年年末支付＄20000
D．现在支付＄5000，未来9年每年年末支付＄5000，加上第10年年末一次性支付＄200000

单项选择题

K公司在分析一项新产品的投资，预期在未来5年该产品年销售量为100000件，然后停止生产。新设备的购买费用为＄1200000，安装费用为＄300000。新机器采用直线折旧法，出于财务报告目的其折旧年限为5年，而出于税负目的其折旧年限为3年。在第5年年末，设备的拆除费用为＄100000，出售价格为＄300000。为了该新产品，必须要追加＄400000运营资本。该产品的售价为＄80，而其直接人工和直接材料的成本为每单位＄65。年度间接成本将增加＄500000。K公司的有效税率为40％。在资本预算分析时，K公司将计算净现值，那么在t=5(经营的第5年)时公司预期的现金流为多少

A．＄720000
B．＄800000
C．＄1120000
D．＄1240000

单项选择题

TP公司使用净现值(NPV)法分析资本项目。TP公司计划在1月1日购买价值＄2400000的可折旧资产。预计新资产的使用年限为4年，最后的可回收价值为0，使用直线法折旧。新的资产将替换现有资产，其售价为＄350000。现有资产的税基为＄330000。TP公司的有效税率为40％，并且假设任何影响税收的收入或损失都发生在年末。TP公司的NPV分析的贴现率为10％。在NPV分析中，与新资产折旧相关的金额为：

A．＄760800
B．＄1141200
C．＄1639200
D．＄1902000

单项选择题

以下各种方法用于资本投资项目的评价。内含报酬率(internal rate of return)平均报酬率(average rate of return)回收期(payback)净现值(net present value)以下选项中，哪一项正确地辨别出使用了现金流量贴现(DCF)方法

A．
B．
C．
D．

单项选择题

VL公司正在对以下的两个方案进行评价。两个方案都在明年1月1日开始实行。方案1——购买一台新抛磨机：该机器的成本为＄1000000，有效使用时间为5年。在未来5年，每年因人工成本节省得到的净税前现金流为＄100000。出于融资和税收目的，折旧使用直线法计算。购买机器的另一动机在于：Verla公司可以将他们现阶段已提完折旧的机器卖给新机器供应商，并因此获得＄50000。方案2——外包抛磨工作：VL公司可以把这项任务外包给LM公司，并在未来5年内每年支付＄200000。如果他们选择外包，VL公司可以将已提完折旧的机器抛弃。VL公司的有效所得税税率为40％。加权平均资本成本为10％。那么外包抛磨机的净现值为

A．净现金流出＄303280
B．净现金流出＄404．920
C．净现金流出＄454920
D．净现金流出＄758200

单项选择题

LW公司正处于一个关键的决策点，必须决定是结束营业还是继续经营5年。LW公司还签有一份5年后才到期的劳动合同，如果LW公司的工厂关闭的话，那么必须赔偿＄1500000解约金。公司另一份合同规定，在未来5年要为D公司每年提供150000件产品，每件售价为＄100。D公司是LW公司现在唯一的客户。如果违约，LW公司必须立刻支付D公司＄500000。工厂的净账面价值为＄600000，资产评估师估计，如果现在卖掉设备可以获得＄750000，但是再运营5年以后可能就没有任何价值了。LW公司的固定成本是每年＄4000000，变动成本是每单位＄75。LW公司贴现率大概为12％。不考虑税收，最优决策是：

A．结束营业，因为每年的现金流量为负的＄250000
B．继续经营以避免支付＄1500000的解约金
C．结束营业，因为盈亏平衡点为160000单位，而年销售量才150000单位
D．继续经营，因为新增净现值大约为＄350000

单项选择题

FG公司正在评价两个互斥的项目，其中一个需要初始投资＄4000000，另一个需要＄6000000。财务部门对每个项目都进行了广泛的分析，首席财务官曾经表示这些项目在资本分配上没有先后优劣的问题。以下各项描述哪一项是正确的Ⅰ．如果两个项目的回收期都比公司的标准长，那么，两个都应该被否定。Ⅱ．选择内部收益率(IRR)最高的项目(假设IRR都大于最低资本回报率)。Ⅲ．选择具有最大正净现值的项目。Ⅳ．不管何种评价方法，都选择初始投资额较小的项目。

A．只有Ⅰ、Ⅱ和Ⅳ
B．只有Ⅰ、Ⅱ和Ⅲ
C．只有Ⅰ和Ⅲ
D．只有Ⅱ和Ⅲ

单项选择题

S公司正在使用现金流量贴现方法分析一个资本投资项目。新设备将花费＄250000。资本化的安装和运输成本为＄25000。公司将使用以半年惯例为基础的5年期的MACRS折旧计划(20％、32％、19．2％、11．52％、11．52％、5．76％)。现有的设备账面价值为＄100000，预期市场价值为＄80000，在新设备安装好以后旧设备将被马上卖掉。年度新增税前现金流量将达到＄75000。Skytop的有效所得税税率为40％。该项目第一年的税后现金流量将达到：

A．＄45000
B．＄52000
C．＄67000
D．＄75000