问答题

乙公司是一家上市公司，适用的企业所得税税率为25%，当年息税前利润为900万元，预计未来年度保持不变。为简化计算，假定净利润全部分配，债务资本的市场价值等于其账面价值，确定债务资本成本时不考虑筹资费用。证券市场平均收益率为12%，无风险收益率为4%，两种不同的债务水平下的税前利率和β系数如表1所示。公司价值和平均资本成本如表2所示。

　表1 　不同债务水平下的税前利率和β系数

债务账面价值(万元) 税前利率 β系数

1000 6% 1.25

1500 8% 1.50

　　表2　　　　　　　　　　公司价值和平均资本成本

债务市场价值
(万元) 股票市场价值
(万元) 公司总价值
(万元) 税后债务资本成本权益资本成本平均资本成本

1000 4500 5500 (A) (B) (C)

1500 (D) (E) * 16% 13.09%
注：表中的“*”表示省略的数据。
要求：确定表2中英文字母代表的数值(不需要列示计算过程)。

答案：

你可能感兴趣的试题

某公司2013年销售额为1000万元，销售净利率为12%。其他有关资料如下：
(1)2014年财务杠杆系数为1.5；
(2)2013年固定性经营成本为240万元；
(3)所得税税率为25%；
(4)2013年普通股股利为150万元。
要求：计算2013年的税前利润；

答案： 2013年的税前利润=1000×12%/(1-25%)=160(万元)

乙公司是一家上市公司，适用的企业所得税税率为25%，当年息税前利润为900万元，预计未来年度保持不变。为简化计算，假定净利润全部分配，债务资本的市场价值等于其账面价值，确定债务资本成本时不考虑筹资费用。证券市场平均收益率为12%，无风险收益率为4%，两种不同的债务水平下的税前利率和β系数如表1所示。公司价值和平均资本成本如表2所示。

表1 　不同债务水平下的税前利率和β系数
债务账面价值(万元)	税前利率	β系数
1000	6%	1.25
1500	8%	1.50

表2　　　　　　　　　　公司价值和平均资本成本
债务市场价值 (万元)	股票市场价值 (万元)	公司总价值 (万元)	税后债务资本成本	权益资本成本	平均资本成本

1000	4500	5500	(A)	(B)	(C)
1500	(D)	(E)	*	16%	13.09%

注：表中的“*”表示省略的数据。
要求：确定表2中英文字母代表的数值(不需要列示计算过程)。

答案：

已知某公司当前资本结构如下：

筹资方式	金额(万元)
长期债券(年利率8%) 普通股(9000万股) 留存收益	2000 9000 4000


合计	15000

因生产发展需要，公司年初准备增加资金5000万元，现有两个筹资方案可供选择：甲方案为增发2000万股普通股，每股市价2.5元；乙方案为按面值发行每年年末付息、票面利率为10%的公司债券5000万元。假定股票与债券的发行费用均可忽略不计；该公司适用的企业所得税税率为25%。
要求：计算两种筹资方案下每股收益无差别点的息税前利润。

答案：计算两种筹资方案下每股收益无差别点的息税前利润： (EBIT-2000×8%)×(1-25%)/(9000+2000)=...

某公司2013年销售额为1000万元，销售净利率为12%。其他有关资料如下：
(1)2014年财务杠杆系数为1.5；
(2)2013年固定性经营成本为240万元；
(3)所得税税率为25%；
(4)2013年普通股股利为150万元。
要求：计算2013年的息税前利润；

答案：由财务杠杆系数公式可知：1.5=2013年息税前利润/2013年的税前利润 2013年息税前利润=1.5×160=240...

某公司2013年销售额为1000万元，销售净利率为12%。其他有关资料如下：
(1)2014年财务杠杆系数为1.5；
(2)2013年固定性经营成本为240万元；
(3)所得税税率为25%；
(4)2013年普通股股利为150万元。
要求：计算2013年的利息；

答案：

由于：税前利润=息税前利润-利息所以，2013年的利息=息税前利润-税前利润=240-160=80(万元)

已知某公司当前资本结构如下：

筹资方式金额(万元)

长期债券(年利率8%)
普通股(9000万股)
留存收益 2000
9000
4000

合计 15000
因生产发展需要，公司年初准备增加资金5000万元，现有两个筹资方案可供选择：甲方案为增发2000万股普通股，每股市价2.5元；乙方案为按面值发行每年年末付息、票面利率为10%的公司债券5000万元。假定股票与债券的发行费用均可忽略不计；该公司适用的企业所得税税率为25%。
要求：如果公司的固定性经营成本为2000万元，计算处于每股收益无差别点时乙方案的财务杠杆系数、经营杠杆系数和总杠杆系数。

答案：乙方案财务杠杆系数 =2910/[2910-(2000×8%+5000×10%)]=1.29 乙方案经营杠杆系数=(29...

乙公司是一家上市公司，适用的企业所得税税率为25%，当年息税前利润为900万元，预计未来年度保持不变。为简化计算，假定净利润全部分配，债务资本的市场价值等于其账面价值，确定债务资本成本时不考虑筹资费用。证券市场平均收益率为12%，无风险收益率为4%，两种不同的债务水平下的税前利率和β系数如表1所示。公司价值和平均资本成本如表2所示。

　表1 　不同债务水平下的税前利率和β系数

债务账面价值(万元) 税前利率 β系数

1000 6% 1.25

1500 8% 1.50

　　表2　　　　　　　　　　公司价值和平均资本成本

债务市场价值
(万元) 股票市场价值
(万元) 公司总价值
(万元) 税后债务资本成本权益资本成本平均资本成本

1000 4500 5500 (A) (B) (C)

1500 (D) (E) * 16% 13.09%
注：表中的“*”表示省略的数据。
要求：依据公司价值分析法，确定上述两种债务水平的资本结构哪种更优，并说明理由。

答案：

债务市场价值为1000万元时，平均资本成本最低，公司总价值最大，所以债务市场价值为1000万元时的资本结构更优。

某公司2013年销售额为1000万元，销售净利率为12%。其他有关资料如下：
(1)2014年财务杠杆系数为1.5；
(2)2013年固定性经营成本为240万元；
(3)所得税税率为25%；
(4)2013年普通股股利为150万元。
要求：计算2013年的边际贡献；

答案：由于：息税前利润=边际贡献-固定性经营成本所以，2013年的边际贡献=息税前利润+固定性经营成本=240+240=48...

已知某公司当前资本结构如下：

筹资方式金额(万元)

长期债券(年利率8%)
普通股(9000万股)
留存收益 2000
9000
4000

合计 15000
因生产发展需要，公司年初准备增加资金5000万元，现有两个筹资方案可供选择：甲方案为增发2000万股普通股，每股市价2.5元；乙方案为按面值发行每年年末付息、票面利率为10%的公司债券5000万元。假定股票与债券的发行费用均可忽略不计；该公司适用的企业所得税税率为25%。
要求：如果公司预计息税前利润为2400万元，指出该公司应采用的筹资方案。

答案：

因为：预计息税前利润=2400万元＜每股收益无差别点的息税前利润2910万元所以：应采用甲方案(或增发普通股)。

某公司2013年销售额为1000万元，销售净利率为12%。其他有关资料如下：
(1)2014年财务杠杆系数为1.5；
(2)2013年固定性经营成本为240万元；
(3)所得税税率为25%；
(4)2013年普通股股利为150万元。
要求：计算2014年的经营杠杆系数；

答案：

2014年的经营杠杆系数=边际贡献/息税前利润=480/240=2

已知某公司当前资本结构如下：

筹资方式金额(万元)

长期债券(年利率8%)
普通股(9000万股)
留存收益 2000
9000
4000

合计 15000
因生产发展需要，公司年初准备增加资金5000万元，现有两个筹资方案可供选择：甲方案为增发2000万股普通股，每股市价2.5元；乙方案为按面值发行每年年末付息、票面利率为10%的公司债券5000万元。假定股票与债券的发行费用均可忽略不计；该公司适用的企业所得税税率为25%。
要求：如果公司预计息税前利润为3200万元，指出该公司应采用的筹资方案。

答案：

因为：预计息税前利润=3200万元＞每股收益无差别点的息税前利润2910万元所以：应采用乙方案(或发行公司债券)。

某公司2013年销售额为1000万元，销售净利率为12%。其他有关资料如下：
(1)2014年财务杠杆系数为1.5；
(2)2013年固定性经营成本为240万元；
(3)所得税税率为25%；
(4)2013年普通股股利为150万元。
要求：计算2014年的总杠杆系数；

答案： 2014年的总杠杆系数=经营杠杆系数×财务杠杆系数=2×1.5=3 或：总杠杆系数 =边际贡献/税前利润=480/160...

已知某公司当前资本结构如下：

筹资方式金额(万元)

长期债券(年利率8%)
普通股(9000万股)
留存收益 2000
9000
4000

合计 15000
因生产发展需要，公司年初准备增加资金5000万元，现有两个筹资方案可供选择：甲方案为增发2000万股普通股，每股市价2.5元；乙方案为按面值发行每年年末付息、票面利率为10%的公司债券5000万元。假定股票与债券的发行费用均可忽略不计；该公司适用的企业所得税税率为25%。
要求：若公司预计息税前利润比每股收益无差别点增长10%，计算采用乙方案时该公司每股收益的增长幅度。

答案：

每股收益增长率=1.29×10%=12.9%

某公司2013年销售额为1000万元，销售净利率为12%。其他有关资料如下：
(1)2014年财务杠杆系数为1.5；
(2)2013年固定性经营成本为240万元；
(3)所得税税率为25%；
(4)2013年普通股股利为150万元。
要求：若2014年销售额预期增长20%，计算2014年每股收益增长率。

答案：

2014年每股收益增长率 =3×20%=60%