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问答题

D公司为一家上市公司，已公布的公司2017年财务报告显示，该公司2017年净资产收益率为4.8%，较2016年大幅降低，引起了市场各方的广泛关注，为此，某财务分析师详细搜集了D公司2016年和2017年的有关财务指标，如下表所示：
相关财务指标
项目 2016年 2017年
销售净利率 12% 8%
总资产周转率(次数) 0.6 0.3
权益乘数 1.8 2
    要求：  利用因素分析法中的差额分析法依次测算销售净利率、总资产周转率和权益乘数的变动对D公司2017年净资产收益率下降的影响。
 

答案： 销售净利率变动的影响=(8%-12%)×0.6×1.8=-4.32%。
总资产周转率变动的影响=8%×...
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问答题

A公司拟添置一套市场价格为6000万元的设备，需筹集一笔资金。现有3个筹资方案可供选择(假定各方案均不考虑筹资费用)：
    (1)发行普通股。该公司普通股的β系数为2，一年期国债利率为4%，市场平均报酬率为10%。
    (2)发行债券。该债券期限10年，票面利率8%，按面值发行。公司适用的所得税税率为25%。
    (3)融资租赁。该项租赁租期6年，每年租金1400万元，期满租赁资产残值为0。
    时间价值系数如下表所示：
时间价值系数
k (P/F，k，6) (P/A，k，6)
10% 0.5645 4.3553
12% 0.5066 4.1114
    要求：  利用资本资产定价模型计算普通股资本成本率。
 
答案： 普通股资本成本率=Rf+β×(Rm-Rf)=4%+2×(10%-4%)=16%。
问答题

D公司为一家上市公司，已公布的公司2017年财务报告显示，该公司2017年净资产收益率为4.8%，较2016年大幅降低，引起了市场各方的广泛关注，为此，某财务分析师详细搜集了D公司2016年和2017年的有关财务指标，如下表所示：
相关财务指标
项目 2016年 2017年
销售净利率 12% 8%
总资产周转率(次数) 0.6 0.3
权益乘数 1.8 2
    要求：  计算D公司2016年净资产收益率。
 
答案： 2016年净资产收益率=资产净利率×权益乘数=销售净利率×总资产周转率×权益乘数=12%×0.6×1.8=12.96%。
问答题

B公司是一家制造类企业，产品的变动成本率为60%，一直采用赊销方式销售产品，信用条件为N/60。如果继续采用N/60的信用条件，预计2017年赊销收入净额为1000万元，坏账损失为20万元，收账费用为12万元。
    为扩大产品的销售量，B公司拟将信用条件变更为N/90。在其他条件不变的情况下，预计2017年赊销收入净额为1100万元，坏账损失为25万元，收账费用为15万元。假定等风险投资最低报酬率为10%，一年按360天计算，所有客户均于信用期满付款。
    要求：  计算信用条件改变后B公司收益的增加额。
 
答案： 收益增加额=(1100-1000)×(1-60%)=40(万元)。
问答题

A公司拟添置一套市场价格为6000万元的设备，需筹集一笔资金。现有3个筹资方案可供选择(假定各方案均不考虑筹资费用)：
    (1)发行普通股。该公司普通股的β系数为2，一年期国债利率为4%，市场平均报酬率为10%。
    (2)发行债券。该债券期限10年，票面利率8%，按面值发行。公司适用的所得税税率为25%。
    (3)融资租赁。该项租赁租期6年，每年租金1400万元，期满租赁资产残值为0。
    时间价值系数如下表所示：
时间价值系数
k (P/F，k，6) (P/A，k，6)
10% 0.5645 4.3553
12% 0.5066 4.1114
    要求：  利用非贴现模式(即一般模式)计算债券资本成本率。
 
答案： 8%×(1-25%)=6%。
问答题

D公司为一家上市公司，已公布的公司2017年财务报告显示，该公司2017年净资产收益率为4.8%，较2016年大幅降低，引起了市场各方的广泛关注，为此，某财务分析师详细搜集了D公司2016年和2017年的有关财务指标，如下表所示：
相关财务指标
项目 2016年 2017年
销售净利率 12% 8%
总资产周转率(次数) 0.6 0.3
权益乘数 1.8 2
    要求：  计算D公司2017年与2016年净资产收益率的差额。
 
答案： 2017年净资产收益率与2016年净资产收益率的差额=4.8%-12.96%=-8.16%。
问答题

A公司拟添置一套市场价格为6000万元的设备，需筹集一笔资金。现有3个筹资方案可供选择(假定各方案均不考虑筹资费用)：
    (1)发行普通股。该公司普通股的β系数为2，一年期国债利率为4%，市场平均报酬率为10%。
    (2)发行债券。该债券期限10年，票面利率8%，按面值发行。公司适用的所得税税率为25%。
    (3)融资租赁。该项租赁租期6年，每年租金1400万元，期满租赁资产残值为0。
    时间价值系数如下表所示：
时间价值系数
k (P/F，k，6) (P/A，k，6)
10% 0.5645 4.3553
12% 0.5066 4.1114
    要求：  利用贴现模式计算融资租赁资本成本。
 
答案： 6000=1400×(P/A，k，6)，即(P/A，k，6)=6000/1400≈4.2857。因为(P/A，10%，6...
问答题

B公司是一家制造类企业，产品的变动成本率为60%，一直采用赊销方式销售产品，信用条件为N/60。如果继续采用N/60的信用条件，预计2017年赊销收入净额为1000万元，坏账损失为20万元，收账费用为12万元。
    为扩大产品的销售量，B公司拟将信用条件变更为N/90。在其他条件不变的情况下，预计2017年赊销收入净额为1100万元，坏账损失为25万元，收账费用为15万元。假定等风险投资最低报酬率为10%，一年按360天计算，所有客户均于信用期满付款。
    要求：  计算信用条件改变后B公司应收账款的机会成本增加额。
 
答案： 应收账款的机会成本增加额=(1100/360×90-1000/360×60)×60%×10%=6.5(万元)。
问答题

D公司为一家上市公司，已公布的公司2017年财务报告显示，该公司2017年净资产收益率为4.8%，较2016年大幅降低，引起了市场各方的广泛关注，为此，某财务分析师详细搜集了D公司2016年和2017年的有关财务指标，如下表所示：
相关财务指标
项目 2016年 2017年
销售净利率 12% 8%
总资产周转率(次数) 0.6 0.3
权益乘数 1.8 2
    要求：  利用因素分析法中的差额分析法依次测算销售净利率、总资产周转率和权益乘数的变动对D公司2017年净资产收益率下降的影响。
 
答案： 销售净利率变动的影响=(8%-12%)×0.6×1.8=-4.32%。
总资产周转率变动的影响=8%×...
问答题

B公司是一家制造类企业，产品的变动成本率为60%，一直采用赊销方式销售产品，信用条件为N/60。如果继续采用N/60的信用条件，预计2017年赊销收入净额为1000万元，坏账损失为20万元，收账费用为12万元。
    为扩大产品的销售量，B公司拟将信用条件变更为N/90。在其他条件不变的情况下，预计2017年赊销收入净额为1100万元，坏账损失为25万元，收账费用为15万元。假定等风险投资最低报酬率为10%，一年按360天计算，所有客户均于信用期满付款。
    要求：  为B公司做出是否应改变信用条件的决策并说明理由。
 
答案： 税前损益增加额=40-6.5-(25-20)-(15-12)=25.5(万元)。
结论：由于税前损益增...
问答题

A公司拟添置一套市场价格为6000万元的设备，需筹集一笔资金。现有3个筹资方案可供选择(假定各方案均不考虑筹资费用)：
    (1)发行普通股。该公司普通股的β系数为2，一年期国债利率为4%，市场平均报酬率为10%。
    (2)发行债券。该债券期限10年，票面利率8%，按面值发行。公司适用的所得税税率为25%。
    (3)融资租赁。该项租赁租期6年，每年租金1400万元，期满租赁资产残值为0。
    时间价值系数如下表所示：
时间价值系数
k (P/F，k，6) (P/A，k，6)
10% 0.5645 4.3553
12% 0.5066 4.1114
    要求：  根据以上计算结果，为A公司选择筹资方案。
 
答案： 由上面分析可得，债券筹资方案的资本成本率最低，表明该方案的项目风险最小，因此，A公司应选择利用发行债券进行筹资。
问答题

某公司拟进行股票投资，计划购买A、B、C三种股票，并分别设计了甲乙两种投资组合。已知三种股票的β系数分别为1.5、1.0和0.5，它们在甲种投资组合下的投资比重为50%、30%和20%；乙种投资组合的风险收益率为3.4%。同期市场上所有股票的平均收益率为12%。无风险收益率为8%。
    要求：  根据A、B、C股票的β系数，分别评价这3种股票相对于市场投资组合而言的投资风险大小。
 
答案： A股票的β系数为1.5，B股票的β系数为1.0，C股票的β系数为0.5，所以A股票相对于市场投资组合的投资风险大于B股票...
问答题

某公司拟进行股票投资，计划购买A、B、C三种股票，并分别设计了甲乙两种投资组合。已知三种股票的β系数分别为1.5、1.0和0.5，它们在甲种投资组合下的投资比重为50%、30%和20%；乙种投资组合的风险收益率为3.4%。同期市场上所有股票的平均收益率为12%。无风险收益率为8%。
    要求：  按照资本资产定价模型计算A股票的必要收益率。
 
答案： A股票的必要收益率=Rf+β×(Rm-Rf)=8%+1.5×(12%-8%)=14%。
问答题

某公司拟进行股票投资，计划购买A、B、C三种股票，并分别设计了甲乙两种投资组合。已知三种股票的β系数分别为1.5、1.0和0.5，它们在甲种投资组合下的投资比重为50%、30%和20%；乙种投资组合的风险收益率为3.4%。同期市场上所有股票的平均收益率为12%。无风险收益率为8%。
    要求：  计算甲种投资组合的β系数和风险收益率。
 
答案： 甲种投资组合的β系数=∑Wi×βi=1.5×50%+1.0×30%+0.5×...
问答题

某公司拟进行股票投资，计划购买A、B、C三种股票，并分别设计了甲乙两种投资组合。已知三种股票的β系数分别为1.5、1.0和0.5，它们在甲种投资组合下的投资比重为50%、30%和20%；乙种投资组合的风险收益率为3.4%。同期市场上所有股票的平均收益率为12%。无风险收益率为8%。
    要求：  计算乙种投资组合的β系数和必要收益率。
 
答案： 乙种投资组合的β系数=3.4%/(12%-8%)=0.85。
乙种投资组合的必要收益率=8%+0.85...
问答题

某公司拟进行股票投资，计划购买A、B、C三种股票，并分别设计了甲乙两种投资组合。已知三种股票的β系数分别为1.5、1.0和0.5，它们在甲种投资组合下的投资比重为50%、30%和20%；乙种投资组合的风险收益率为3.4%。同期市场上所有股票的平均收益率为12%。无风险收益率为8%。
    要求：  比较甲乙两种投资组合的β系数，评价它们的投资风险大小。
 
答案： 甲种投资组合的β系数大于乙种投资组合的β系数，说明甲的投资风险大于乙的投资风险。
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