问答题

资料一:
    博雅科技股份有限公司(以下简称“博雅公司”)是一家在上海证券交易所上市的高新技术企业,目前正处于高速成长时期。2016年年末博雅公司有关资产负债表(简表)数据如下:
项目 金额(万元)
负债合计 52000
股东权益合计 88000
其中:股本——普通股(每股面值1元,2亿股) 20000
资本公积 20000
盈余公积 8000
未分配利润 40000
负债和所有者权益合计 140000
    资料二:
    2017年年初,博雅公司存在多个优质项目,需要筹集大量的资金,在充分考虑公司的实际情况后,财务总监王某提出了以下融资方案:
    方案一:公开发行新股。采用公开增发方式向不特定对象发行新股2000万股,发行价格为20元/股,估计新老股东各认购1000万股,预计增发前一个交易日股票市价为15.6元/股。
    方案二:配股。通过向原股东配股来融资,以公司原总股本2亿股为基础,每10股配2股,预计配股价为配股说明书公布前20个交易日的均价15元/股的80%,即12元/股。
    方案三:公开发行优先股。公开发行优先股800万股,优先股面值为100元/股,股息率为12%,发行价格确定为98元/股。
    方案四:公开发行长期债券。发行10年期的公司债券,债券的面值为每份1000元,票面利率为9%,每年年末付息一次,到期还本,发行价格拟定为950元/份。目前等风险普通债券的市场利率为10%。
    方案五:发行附认股权证债券。发行10年期限的附认股权证债券进行筹资,债券面值每份1000元,票面利率5%。王某针对认股权证的定价提出以下观点:
    1.认股权证是一种看涨期权,可以使用布莱克一斯科尔斯模型对认股权证进行定价。
    2.附认股权证债券的筹资成本略高于公司直接增发普通股的筹资成本,在考虑认股权证的执行价格时,要确保认股权证的税前资本成本高于普通股的资本成本。
    3.使用附认股权证债券筹资的主要目的是当认股权证执行时,可以以高于债券发行日股价的执行价格给公司带来新的权益资本。
    假设上述各方案的发行费用均可忽略不计。
    要求:  根据融资方案二,在不考虑新募集资金投资的净现值引起的企业价值变化的情况下,计算配股除权价值和老股东获得每股配股权的价值。
 

答案:配股除权价格=(配股前股票市值+配股价格×配股数量)/(配股前股数+配股数量)=(2×15+0.4×12)/(2+0.4...
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