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问答题

英才公司目前的资本结构(账面价值)是：长期债券680万元，普通股800万元(100万股)，留存收益320万元。英才公司目前正在编制明年的财务计划，需要融资700万元，相关资料如下：
(1)本年派发现金股利每股为0.5元，预计明年每股收益增长10%，股利支付率(每股股利/每股收益)保持20%不变。
(2)需要的融资额中，有一部分依靠明年的利润留存解决；其余的资金通过增发5年期长期债券来解决，每张债券面值为100元，发行价格为115元，发行费为每张2元，票面利率为8%，每年付息一次，到期一次还本。
(3)目前的资本结构中的长期债券为2年前发行的，发行价格为1100元，发行费率为2%，期限为5年，复利计息，到期一次还本付息，票面利率为4%，债券面值为1000元，目前的市价为1050元。
(4)目前10年期的政府债券利率是4%，市场组合平均收益率是10%，甲公司股票收益率和市场组合收益率的协方差是12%，市场组合收益率的标准差是20%。
(5)公司适用的所得税税率为25%。
要求：计算增发的长期债券的税后资本成本。

答案：增发的长期债券的税后资本成本=115-2=100×8%×(P/A，K_d，5)+100×(P/F，K...

问答题

英才公司目前的资本结构(账面价值)是：长期债券680万元，普通股800万元(100万股)，留存收益320万元。英才公司目前正在编制明年的财务计划，需要融资700万元，相关资料如下：
(1)本年派发现金股利每股为0.5元，预计明年每股收益增长10%，股利支付率(每股股利/每股收益)保持20%不变。
(2)需要的融资额中，有一部分依靠明年的利润留存解决；其余的资金通过增发5年期长期债券来解决，每张债券面值为100元，发行价格为115元，发行费为每张2元，票面利率为8%，每年付息一次，到期一次还本。
(3)目前的资本结构中的长期债券为2年前发行的，发行价格为1100元，发行费率为2%，期限为5年，复利计息，到期一次还本付息，票面利率为4%，债券面值为1000元，目前的市价为1050元。
(4)目前10年期的政府债券利率是4%，市场组合平均收益率是10%，甲公司股票收益率和市场组合收益率的协方差是12%，市场组合收益率的标准差是20%。
(5)公司适用的所得税税率为25%。
要求：计算目前的资本结构中的长期债券的税后资本成本。

答案：计算已经上市的债券税前资本成本时，应该使用到期收益率法，按照目前的市价计算，不考虑发行费用。所以有：1050=1000×...

问答题

英才公司目前的资本结构(账面价值)是：长期债券680万元，普通股800万元(100万股)，留存收益320万元。英才公司目前正在编制明年的财务计划，需要融资700万元，相关资料如下：
(1)本年派发现金股利每股为0.5元，预计明年每股收益增长10%，股利支付率(每股股利/每股收益)保持20%不变。
(2)需要的融资额中，有一部分依靠明年的利润留存解决；其余的资金通过增发5年期长期债券来解决，每张债券面值为100元，发行价格为115元，发行费为每张2元，票面利率为8%，每年付息一次，到期一次还本。
(3)目前的资本结构中的长期债券为2年前发行的，发行价格为1100元，发行费率为2%，期限为5年，复利计息，到期一次还本付息，票面利率为4%，债券面值为1000元，目前的市价为1050元。
(4)目前10年期的政府债券利率是4%，市场组合平均收益率是10%，甲公司股票收益率和市场组合收益率的协方差是12%，市场组合收益率的标准差是20%。
(5)公司适用的所得税税率为25%。
要求：计算明年的净利润。

答案：今年的每股收益=0.5/20%=2.5(元)。
明年的每股收益=2.5×(1+10%)=2.75(元)...

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英才公司目前的资本结构(账面价值)是：长期债券680万元，普通股800万元(100万股)，留存收益320万元。英才公司目前正在编制明年的财务计划，需要融资700万元，相关资料如下：
(1)本年派发现金股利每股为0.5元，预计明年每股收益增长10%，股利支付率(每股股利/每股收益)保持20%不变。
(2)需要的融资额中，有一部分依靠明年的利润留存解决；其余的资金通过增发5年期长期债券来解决，每张债券面值为100元，发行价格为115元，发行费为每张2元，票面利率为8%，每年付息一次，到期一次还本。
(3)目前的资本结构中的长期债券为2年前发行的，发行价格为1100元，发行费率为2%，期限为5年，复利计息，到期一次还本付息，票面利率为4%，债券面值为1000元，目前的市价为1050元。
(4)目前10年期的政府债券利率是4%，市场组合平均收益率是10%，甲公司股票收益率和市场组合收益率的协方差是12%，市场组合收益率的标准差是20%。
(5)公司适用的所得税税率为25%。
要求：计算明年的股利。

答案：由于股利支付率不变，所以，每股股利增长率-每股收益增长率=10%。
明年的每股股利=0.5×(1+10...

问答题

英才公司目前的资本结构(账面价值)是：长期债券680万元，普通股800万元(100万股)，留存收益320万元。英才公司目前正在编制明年的财务计划，需要融资700万元，相关资料如下：
(1)本年派发现金股利每股为0.5元，预计明年每股收益增长10%，股利支付率(每股股利/每股收益)保持20%不变。
(2)需要的融资额中，有一部分依靠明年的利润留存解决；其余的资金通过增发5年期长期债券来解决，每张债券面值为100元，发行价格为115元，发行费为每张2元，票面利率为8%，每年付息一次，到期一次还本。
(3)目前的资本结构中的长期债券为2年前发行的，发行价格为1100元，发行费率为2%，期限为5年，复利计息，到期一次还本付息，票面利率为4%，债券面值为1000元，目前的市价为1050元。
(4)目前10年期的政府债券利率是4%，市场组合平均收益率是10%，甲公司股票收益率和市场组合收益率的协方差是12%，市场组合收益率的标准差是20%。
(5)公司适用的所得税税率为25%。
要求：计算明年留存收益账面余额。

答案：明年的利润留存(即明年新增的留存收益)=275-55=220(万元)。
明年留存收益账面余额=320+...

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英才公司目前的资本结构(账面价值)是：长期债券680万元，普通股800万元(100万股)，留存收益320万元。英才公司目前正在编制明年的财务计划，需要融资700万元，相关资料如下：
(1)本年派发现金股利每股为0.5元，预计明年每股收益增长10%，股利支付率(每股股利/每股收益)保持20%不变。
(2)需要的融资额中，有一部分依靠明年的利润留存解决；其余的资金通过增发5年期长期债券来解决，每张债券面值为100元，发行价格为115元，发行费为每张2元，票面利率为8%，每年付息一次，到期一次还本。
(3)目前的资本结构中的长期债券为2年前发行的，发行价格为1100元，发行费率为2%，期限为5年，复利计息，到期一次还本付息，票面利率为4%，债券面值为1000元，目前的市价为1050元。
(4)目前10年期的政府债券利率是4%，市场组合平均收益率是10%，甲公司股票收益率和市场组合收益率的协方差是12%，市场组合收益率的标准差是20%。
(5)公司适用的所得税税率为25%。
要求：计算长期债券筹资额及明年的资本结构中各种资金的权数。

答案：长期债券筹资额=700-220=480(万元)。
资金总额=680+480+800+540=2500(...

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英才公司目前的资本结构(账面价值)是：长期债券680万元，普通股800万元(100万股)，留存收益320万元。英才公司目前正在编制明年的财务计划，需要融资700万元，相关资料如下：
(1)本年派发现金股利每股为0.5元，预计明年每股收益增长10%，股利支付率(每股股利/每股收益)保持20%不变。
(2)需要的融资额中，有一部分依靠明年的利润留存解决；其余的资金通过增发5年期长期债券来解决，每张债券面值为100元，发行价格为115元，发行费为每张2元，票面利率为8%，每年付息一次，到期一次还本。
(3)目前的资本结构中的长期债券为2年前发行的，发行价格为1100元，发行费率为2%，期限为5年，复利计息，到期一次还本付息，票面利率为4%，债券面值为1000元，目前的市价为1050元。
(4)目前10年期的政府债券利率是4%，市场组合平均收益率是10%，甲公司股票收益率和市场组合收益率的协方差是12%，市场组合收益率的标准差是20%。
(5)公司适用的所得税税率为25%。
要求：确定该公司股票的β系数并且根据资本资产定价模型计算普通股资本成本。

答案：市场组合收益率的方差=市场组合收益率的标准差的平方=20%×20%=4%。
该股票的β系数=该股票收益...

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英才公司目前的资本结构(账面价值)是：长期债券680万元，普通股800万元(100万股)，留存收益320万元。英才公司目前正在编制明年的财务计划，需要融资700万元，相关资料如下：
(1)本年派发现金股利每股为0.5元，预计明年每股收益增长10%，股利支付率(每股股利/每股收益)保持20%不变。
(2)需要的融资额中，有一部分依靠明年的利润留存解决；其余的资金通过增发5年期长期债券来解决，每张债券面值为100元，发行价格为115元，发行费为每张2元，票面利率为8%，每年付息一次，到期一次还本。
(3)目前的资本结构中的长期债券为2年前发行的，发行价格为1100元，发行费率为2%，期限为5年，复利计息，到期一次还本付息，票面利率为4%，债券面值为1000元，目前的市价为1050元。
(4)目前10年期的政府债券利率是4%，市场组合平均收益率是10%，甲公司股票收益率和市场组合收益率的协方差是12%，市场组合收益率的标准差是20%。
(5)公司适用的所得税税率为25%。
要求：按照账面价值权数计算加权平均资本成本。

答案：加权平均资本成本=27.2%×3.77%+19.2%×3.75%+32%×22%+21.6%×22%=13.54%。