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问答题

甲公司是一家上市公司，为了适应外部条件变化，董事会召开了专门会议，对公司的财务状况和经营成果进行分析，相关资料如下：
资料一：
资产负债表简表
　　　　　2016年12月31日单位：万元
资产年初年末负债及所有者权益年初年末
现金 400 1000 短期借款 1400 1500
交易性金融资产 600 600 应付账款 2800 3000
应收账款 2400 2800 长期借款 3260 3260
存货 2000 3000 股本(每股面值1元) 800 1800
固定资产 4000 4000 资本公积 800 1000
无形资产 600 600 留存收益 940 1440
总计 10000 12000 总计 10000 12000
资料二：
利润表简表
　　　　　2016年度单位：万元
项目本年金额
营业收入 10400
息税前利润 2240
利息费用 476
净利润 1323
资料三：2016年2月8日，经公司2015年度股东大会决议，以截止2015年年末公司总股本为基础，向全体股东每10股送红股2股，工商注册登记变更完成后公司总股本变为960万股。2016年3月1日按市价发行新股500万股。
资料四：甲公司最近几年采用的是固定增长股利政策，董事李某建议改变目前的股利政策，理由是股利的支付与公司的盈利相脱节，应该与公司盈利紧密地配合。
要求：计算甲公司2016年的权益乘数、利息保障倍数、应收账款周转率、基本每股收益、每股净资产。

答案：权益乘数=12000/(1800+1000+1440)=2.83
利息保障倍数=2240/476=4....

问答题

甲公司是一家上市公司，为了适应外部条件变化，董事会召开了专门会议，对公司的财务状况和经营成果进行分析，相关资料如下：
资料一：
资产负债表简表
　　　　　2016年12月31日单位：万元
资产年初年末负债及所有者权益年初年末
现金 400 1000 短期借款 1400 1500
交易性金融资产 600 600 应付账款 2800 3000
应收账款 2400 2800 长期借款 3260 3260
存货 2000 3000 股本(每股面值1元) 800 1800
固定资产 4000 4000 资本公积 800 1000
无形资产 600 600 留存收益 940 1440
总计 10000 12000 总计 10000 12000
资料二：
利润表简表
　　　　　2016年度单位：万元
项目本年金额
营业收入 10400
息税前利润 2240
利息费用 476
净利润 1323
资料三：2016年2月8日，经公司2015年度股东大会决议，以截止2015年年末公司总股本为基础，向全体股东每10股送红股2股，工商注册登记变更完成后公司总股本变为960万股。2016年3月1日按市价发行新股500万股。
资料四：甲公司最近几年采用的是固定增长股利政策，董事李某建议改变目前的股利政策，理由是股利的支付与公司的盈利相脱节，应该与公司盈利紧密地配合。
要求：假定2016年年末每股市价为36.66元，计算该公司2016年年末市盈率和市净率。

答案：市盈率=36.66/0.96=38.19(倍)
市净率=36.66/2.90=12.64(倍)

问答题

甲公司是一家上市公司，为了适应外部条件变化，董事会召开了专门会议，对公司的财务状况和经营成果进行分析，相关资料如下：
资料一：
资产负债表简表
　　　　　2016年12月31日单位：万元
资产年初年末负债及所有者权益年初年末
现金 400 1000 短期借款 1400 1500
交易性金融资产 600 600 应付账款 2800 3000
应收账款 2400 2800 长期借款 3260 3260
存货 2000 3000 股本(每股面值1元) 800 1800
固定资产 4000 4000 资本公积 800 1000
无形资产 600 600 留存收益 940 1440
总计 10000 12000 总计 10000 12000
资料二：
利润表简表
　　　　　2016年度单位：万元
项目本年金额
营业收入 10400
息税前利润 2240
利息费用 476
净利润 1323
资料三：2016年2月8日，经公司2015年度股东大会决议，以截止2015年年末公司总股本为基础，向全体股东每10股送红股2股，工商注册登记变更完成后公司总股本变为960万股。2016年3月1日按市价发行新股500万股。
资料四：甲公司最近几年采用的是固定增长股利政策，董事李某建议改变目前的股利政策，理由是股利的支付与公司的盈利相脱节，应该与公司盈利紧密地配合。
要求：根据李某的建议判断最应该采用的股利政策及其相应的股利分配原则。

答案：与公司盈利最紧密配合的政策是固定股利支付率政策。采用固定股利支付率政策，股利与公司盈余紧密地配合，体现了“多盈多分、少盈...

问答题

R公司为一家上市公司，该公司2016年末发行在外的普通股股数为1000万股，目前的市场价格为20元/股。所有者权益为20000万元，资产负债率为50%，平均债务利息率为6%。2016年息税前利润为2500万元，该公司2017年计划投资一条生产线，预计筹集资金7700万元，现有两种筹资方案可供选择：
方案一：按目前的市场价格发行普通股筹集资金，该公司2017年预计发放现金股利2元/股，预计股利的永续增长率为2%，该股票的β系数为1.5；
方案二：以每张债券1100元的价格溢价发行面值1000元，票面利率为12%，每年年末付息一次，到期还本，期限为五年的债券。
该生产线投产以后，息税前利润预计增加1000万元。假设不考虑筹资费用，该公司适用的所得税税率为25%。证券市场上市场组合平均收益率为11%，无风险利率为5%。
相关货币时间价值系数表
i 6% 8% 10%
(P/F，i，5) 0.7473 0.6806 0.6209
(P/A，i，5) 4.2124 3.9927 3.7908
要求：利用资本资产定价模型计算普通股资本成本；

答案：根据资本资产定价模型，普通股的资本成本=5%+1.5×(11%-5%)=14%。

问答题

R公司为一家上市公司，该公司2016年末发行在外的普通股股数为1000万股，目前的市场价格为20元/股。所有者权益为20000万元，资产负债率为50%，平均债务利息率为6%。2016年息税前利润为2500万元，该公司2017年计划投资一条生产线，预计筹集资金7700万元，现有两种筹资方案可供选择：
方案一：按目前的市场价格发行普通股筹集资金，该公司2017年预计发放现金股利2元/股，预计股利的永续增长率为2%，该股票的β系数为1.5；
方案二：以每张债券1100元的价格溢价发行面值1000元，票面利率为12%，每年年末付息一次，到期还本，期限为五年的债券。
该生产线投产以后，息税前利润预计增加1000万元。假设不考虑筹资费用，该公司适用的所得税税率为25%。证券市场上市场组合平均收益率为11%，无风险利率为5%。
相关货币时间价值系数表
i 6% 8% 10%
(P/F，i，5) 0.7473 0.6806 0.6209
(P/A，i，5) 4.2124 3.9927 3.7908
要求：利用股利增长模型计算普通股资本成本；

答案：根据股利增长模型，普通股的资本成本=2/20+2%=12%。

问答题

R公司为一家上市公司，该公司2016年末发行在外的普通股股数为1000万股，目前的市场价格为20元/股。所有者权益为20000万元，资产负债率为50%，平均债务利息率为6%。2016年息税前利润为2500万元，该公司2017年计划投资一条生产线，预计筹集资金7700万元，现有两种筹资方案可供选择：
方案一：按目前的市场价格发行普通股筹集资金，该公司2017年预计发放现金股利2元/股，预计股利的永续增长率为2%，该股票的β系数为1.5；
方案二：以每张债券1100元的价格溢价发行面值1000元，票面利率为12%，每年年末付息一次，到期还本，期限为五年的债券。
该生产线投产以后，息税前利润预计增加1000万元。假设不考虑筹资费用，该公司适用的所得税税率为25%。证券市场上市场组合平均收益率为11%，无风险利率为5%。
相关货币时间价值系数表
i 6% 8% 10%
(P/F，i，5) 0.7473 0.6806 0.6209
(P/A，i，5) 4.2124 3.9927 3.7908
要求：利用贴现模式计算发行债券筹资的资本成本；

答案：设债券筹资的资本成本为i，则1000×12%×(1-25%)×(P/A，i，5)+1000×(P/F，i，5)=1100...

问答题

R公司为一家上市公司，该公司2016年末发行在外的普通股股数为1000万股，目前的市场价格为20元/股。所有者权益为20000万元，资产负债率为50%，平均债务利息率为6%。2016年息税前利润为2500万元，该公司2017年计划投资一条生产线，预计筹集资金7700万元，现有两种筹资方案可供选择：
方案一：按目前的市场价格发行普通股筹集资金，该公司2017年预计发放现金股利2元/股，预计股利的永续增长率为2%，该股票的β系数为1.5；
方案二：以每张债券1100元的价格溢价发行面值1000元，票面利率为12%，每年年末付息一次，到期还本，期限为五年的债券。
该生产线投产以后，息税前利润预计增加1000万元。假设不考虑筹资费用，该公司适用的所得税税率为25%。证券市场上市场组合平均收益率为11%，无风险利率为5%。
相关货币时间价值系数表
i 6% 8% 10%
(P/F，i，5) 0.7473 0.6806 0.6209
(P/A，i，5) 4.2124 3.9927 3.7908
要求：计算两种筹资方案的每股收益无差别点的息税前利润；

答案：因为资产负债率为50%，所以负债总额=所有者权益=20000万元
设每股收益无差别点的息税前利润为EB...

问答题

R公司为一家上市公司，该公司2016年末发行在外的普通股股数为1000万股，目前的市场价格为20元/股。所有者权益为20000万元，资产负债率为50%，平均债务利息率为6%。2016年息税前利润为2500万元，该公司2017年计划投资一条生产线，预计筹集资金7700万元，现有两种筹资方案可供选择：
方案一：按目前的市场价格发行普通股筹集资金，该公司2017年预计发放现金股利2元/股，预计股利的永续增长率为2%，该股票的β系数为1.5；
方案二：以每张债券1100元的价格溢价发行面值1000元，票面利率为12%，每年年末付息一次，到期还本，期限为五年的债券。
该生产线投产以后，息税前利润预计增加1000万元。假设不考虑筹资费用，该公司适用的所得税税率为25%。证券市场上市场组合平均收益率为11%，无风险利率为5%。
相关货币时间价值系数表
i 6% 8% 10%
(P/F，i，5) 0.7473 0.6806 0.6209
(P/A，i，5) 4.2124 3.9927 3.7908
要求：计算两种筹资方案的每股收益无差别点的每股收益；

答案：每股收益无差别点的每股收益=(4221.82-20000×6%)×(1-25%)/(1000+7700/20)=1.64...

问答题

R公司为一家上市公司，该公司2016年末发行在外的普通股股数为1000万股，目前的市场价格为20元/股。所有者权益为20000万元，资产负债率为50%，平均债务利息率为6%。2016年息税前利润为2500万元，该公司2017年计划投资一条生产线，预计筹集资金7700万元，现有两种筹资方案可供选择：
方案一：按目前的市场价格发行普通股筹集资金，该公司2017年预计发放现金股利2元/股，预计股利的永续增长率为2%，该股票的β系数为1.5；
方案二：以每张债券1100元的价格溢价发行面值1000元，票面利率为12%，每年年末付息一次，到期还本，期限为五年的债券。
该生产线投产以后，息税前利润预计增加1000万元。假设不考虑筹资费用，该公司适用的所得税税率为25%。证券市场上市场组合平均收益率为11%，无风险利率为5%。
相关货币时间价值系数表
i 6% 8% 10%
(P/F，i，5) 0.7473 0.6806 0.6209
(P/A，i，5) 4.2124 3.9927 3.7908
要求：根据以上计算结果，为R公司选择筹资方案。

答案：因为投产后该公司的预计息税前利润为3500(2500+1000)万元，小于每股收益无差别点的息税前利润，所以应该选择方案...

资产负债表简表　　　　　2016年12月31日单位：万元
资产	年初	年末	负债及所有者权益	年初	年末
现金	400	1000	短期借款	1400	1500
交易性金融资产	600	600	应付账款	2800	3000
应收账款	2400	2800	长期借款	3260	3260
存货	2000	3000	股本(每股面值1元)	800	1800
固定资产	4000	4000	资本公积	800	1000
无形资产	600	600	留存收益	940	1440
总计	10000	12000	总计	10000	12000

相关货币时间价值系数表
i	6%	8%	10%
(P/F，i，5)	0.7473	0.6806	0.6209
(P/A，i，5)	4.2124	3.9927	3.7908