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问答题
腾龙公司股票的当前市价是25元，以该股票为标的资产的欧式看涨期权的执行价格是23元，期权合约是6个月。已知该股票收益率的方差是0.25，连续复利的无风险利率是6%。
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要求：根据背景资料，应用布莱克—斯科尔斯模型计算该看涨期权的价格。 计算d1和d2。
答案：
d1=[ln(25/23)+(0.06+0.25/2)×0.5]/(0.25×0.5)1/2=0....
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问答题
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恒大公司2015年的销售额是62500万元，比上年提高28%，相关的财务比率如下。
| 财务比率 | 2014年同 业平均 | 2014年本 公司 | 2015年 本公司 | ||||||||||||||||||||||||||||
| 应收账款回收期(天) | 35 | 36 | 36 | ||||||||||||||||||||||||||||
| 存货周转率 | 2.50 | 2.59 | 2.11 | ||||||||||||||||||||||||||||
| 销售毛利率 | 38% | 40% | 40% | ||||||||||||||||||||||||||||
| 销售营业利润率(息税前) | 10% | 9.6% | 10.63% | ||||||||||||||||||||||||||||
| 销售利息率 | 3.73% | 2.4% | 3.82% | ||||||||||||||||||||||||||||
| 销售净利率 | 6.27% | 6.81% | |||||||||||||||||||||||||||||
| 总资产周转率 | 1.14 | 1.11 | 1.07 | ||||||||||||||||||||||||||||
| 固定资产周转率 | 1.4 | 2.02 | 1.82 | ||||||||||||||||||||||||||||
| 资产负债率 | 58% | 50% | 61.3% | ||||||||||||||||||||||||||||
| 利息保障倍数 | 2.68 | 4 | 2.78 | ||||||||||||||||||||||||||||
答案：
2014年与同业平均比较：
本公司权益净利率=销售净利率×总资产周转率×权益乘数=7.2%×1.11×...
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问答题
要求： 计算新发行债券的税后资本成本。(提示：税前资本成本介于8%与9%之间)
远飞公司适用的所得税税率是25%，现在要从外部筹集1000万元资金，其中有600万元打算借助发行债券解决，有400万元打算借助发行新股解决。债券的面值是1000元，发行价格是1080元，发行费占发行价格的2%，债券期限是5年，每年付息一次，票面利率是10%。甲公司刚刚支付的每股股利是2元，目前的实际价格是20元，预计未来的每股股利情况如下。
| 年度 | 1 | 2 | 3 | 4 | 5 | 30 | |||||||||||||||||||||||||||||
| 每股股利 | 2.06 | 2.10 | 2.15 | 2.20 | 2.30 | 10.00 | |||||||||||||||||||||||||||||
答案：
假设新发行债券的税前资本成本为s，则：1080×(1-2%)=1000×10%×(P/A，s，5)+1000×(P/F，...
问答题
腾龙公司股票的当前市价是25元，以该股票为标的资产的欧式看涨期权的执行价格是23元，期权合约是6个月。已知该股票收益率的方差是0.25，连续复利的无风险利率是6%。
腾龙公司股票的当前市价是25元，以该股票为标的资产的欧式看涨期权的执行价格是23元，期权合约是6个月。已知该股票收益率的方差是0.25，连续复利的无风险利率是6%。
要求：根据背景资料，应用布莱克—斯科尔斯模型计算该看涨期权的价格。 计算d1和d2。
答案：
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问答题
要求： 计算每股股利的几何平均增长率及新发行股票的资本成本。
远飞公司适用的所得税税率是25%，现在要从外部筹集1000万元资金，其中有600万元打算借助发行债券解决，有400万元打算借助发行新股解决。债券的面值是1000元，发行价格是1080元，发行费占发行价格的2%，债券期限是5年，每年付息一次，票面利率是10%。甲公司刚刚支付的每股股利是2元，目前的实际价格是20元，预计未来的每股股利情况如下。
| 年度 | 1 | 2 | 3 | 4 | 5 | 30 | |||||||||||||||||||||||||||||
| 每股股利 | 2.06 | 2.10 | 2.15 | 2.20 | 2.30 | 10.00 | |||||||||||||||||||||||||||||
答案：
设每股股利的几何平均增长率为m，则有：2×(F/P，m，30)=10即：(F/P，m，30)=(1+m)30=5。
问答题
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要求： 运用杜邦财务分析原理，比较本公司2015年和2014年的权益净利率，定性分析其变化的原因。
(本小题可以选用中文或英文解答，如使用英文解答，需全部使用英文)
恒大公司2015年的销售额是62500万元，比上年提高28%，相关的财务比率如下。
| 财务比率 | 2014年同 业平均 | 2014年本 公司 | 2015年 本公司 | ||||||||||||||||||||||||||||
| 应收账款回收期(天) | 35 | 36 | 36 | ||||||||||||||||||||||||||||
| 存货周转率 | 2.50 | 2.59 | 2.11 | ||||||||||||||||||||||||||||
| 销售毛利率 | 38% | 40% | 40% | ||||||||||||||||||||||||||||
| 销售营业利润率(息税前) | 10% | 9.6% | 10.63% | ||||||||||||||||||||||||||||
| 销售利息率 | 3.73% | 2.4% | 3.82% | ||||||||||||||||||||||||||||
| 销售净利率 | 6.27% | 6.81% | |||||||||||||||||||||||||||||
| 总资产周转率 | 1.14 | 1.11 | 1.07 | ||||||||||||||||||||||||||||
| 固定资产周转率 | 1.4 | 2.02 | 1.82 | ||||||||||||||||||||||||||||
| 资产负债率 | 58% | 50% | 61.3% | ||||||||||||||||||||||||||||
| 利息保障倍数 | 2.68 | 4 | 2.78 | ||||||||||||||||||||||||||||
答案：
2015年与2014年比较：
2014年权益净利率=销售净利率×总资产周转率×权益乘数=7.2%×1....
2014年权益净利率=销售净利率×总资产周转率×权益乘数=7.2%×1....
问答题
要求： 计算从外部筹集资金的加权平均资本成本。
远飞公司适用的所得税税率是25%，现在要从外部筹集1000万元资金，其中有600万元打算借助发行债券解决，有400万元打算借助发行新股解决。债券的面值是1000元，发行价格是1080元，发行费占发行价格的2%，债券期限是5年，每年付息一次，票面利率是10%。甲公司刚刚支付的每股股利是2元，目前的实际价格是20元，预计未来的每股股利情况如下。
| 年度 | 1 | 2 | 3 | 4 | 5 | 30 | |||||||||||||||||||||||||||||
| 每股股利 | 2.06 | 2.10 | 2.15 | 2.20 | 2.30 | 10.00 | |||||||||||||||||||||||||||||
答案：
从外部筹集资金的加权平均资本成本=6.39%×600/1000+16.06%×400/1000=10.26%。
问答题
流远公司生产与销售A、B两种产品，产品的单位售价分别是2元与10元，边际贡献率分别是20%与10%，全年固定成本是45000元。 假设全年A、B两种产品预计分别销售50000件和30000件，试计算下列指标：
流远公司生产与销售A、B两种产品，产品的单位售价分别是2元与10元，边际贡献率分别是20%与10%，全年固定成本是45000元。 假设全年A、B两种产品预计分别销售50000件和30000件，试计算下列指标：
①综合盈亏临界点销售额。
②A、B两种产品的盈亏临界点销售量。
③综合安全边际额。
④预计利润。
答案：
A产品的销售比重=2×50000/(2×50000+10×30000)×100%=25%。
B产品的销...
B产品的销...
问答题
大兴公司2015年年末的所有者权益总额是6000万元，普通股为4000万股；本年实现的净利润是2000万元(2014年实现净利润1600万元，分配的股利是960万元)；目前的资本结构是长期负债：所有者权益=2:3，长期负债的借款利率是6%，所得税税率是25%。
大兴公司2015年年末的所有者权益总额是6000万元，普通股为4000万股；本年实现的净利润是2000万元(2014年实现净利润1600万元，分配的股利是960万元)；目前的资本结构是长期负债：所有者权益=2:3，长期负债的借款利率是6%，所得税税率是25%。
董事会提出的2016年资金安排计划是：分配年度现金股利0.1元/股；在维持目前资本结构的前提之下，为新项目筹资1200万元。
要求，根据背景资料，回答以下问题： 若采用固定股利额政策或固定股利支付率政策，公司本年应发放的股利各为多少
答案：
①采用固定股利额政策。
由于上年分配的股利是960万元，则本年发放的股利=上年发放的股利=960(万元...
由于上年分配的股利是960万元，则本年发放的股利=上年发放的股利=960(万元...
问答题
腾龙公司股票的当前市价是25元，以该股票为标的资产的欧式看涨期权的执行价格是23元，期权合约是6个月。已知该股票收益率的方差是0.25，连续复利的无风险利率是6%。
腾龙公司股票的当前市价是25元，以该股票为标的资产的欧式看涨期权的执行价格是23元，期权合约是6个月。已知该股票收益率的方差是0.25，连续复利的无风险利率是6%。
要求：根据背景资料，应用布莱克—斯科尔斯模型计算该看涨期权的价格。 计算看涨期权的价格。
答案：
Co=25×0.6915-23×e-0.06×0.5×0.5596=4.80(元)。
问答题
流远公司生产与销售A、B两种产品，产品的单位售价分别是2元与10元，边际贡献率分别是20%与10%，全年固定成本是45000元。 若增加广告费5000元可使A产品销售量增至60000件，而B产品的销售量会减少到20000件。试计算此时的盈亏临界点销售额，并且说明采取这一广告措施是否合算。
流远公司生产与销售A、B两种产品，产品的单位售价分别是2元与10元，边际贡献率分别是20%与10%，全年固定成本是45000元。 若增加广告费5000元可使A产品销售量增至60000件，而B产品的销售量会减少到20000件。试计算此时的盈亏临界点销售额，并且说明采取这一广告措施是否合算。
答案：
A产品的销售比重=2×60000/(2×60000+10×20000)×100%=37.5%。
B产品...
B产品...
问答题
大兴公司2015年年末的所有者权益总额是6000万元，普通股为4000万股；本年实现的净利润是2000万元(2014年实现净利润1600万元，分配的股利是960万元)；目前的资本结构是长期负债：所有者权益=2:3，长期负债的借款利率是6%，所得税税率是25%。
大兴公司2015年年末的所有者权益总额是6000万元，普通股为4000万股；本年实现的净利润是2000万元(2014年实现净利润1600万元，分配的股利是960万元)；目前的资本结构是长期负债：所有者权益=2:3，长期负债的借款利率是6%，所得税税率是25%。
董事会提出的2016年资金安排计划是：分配年度现金股利0.1元/股；在维持目前资本结构的前提之下，为新项目筹资1200万元。
要求，根据背景资料，回答以下问题： 若采用正常股利加额外股利政策，规定正常股利为每股0.1元，按净利润超过最低股利部分的20%发放额外股利，公司本年应发放多少股利
答案：
正常股利=4000×0.1=400(万元)。
额外股利=(2000-400)×20%=320(万元)。...
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问答题
大兴公司2015年年末的所有者权益总额是6000万元，普通股为4000万股；本年实现的净利润是2000万元(2014年实现净利润1600万元，分配的股利是960万元)；目前的资本结构是长期负债：所有者权益=2:3，长期负债的借款利率是6%，所得税税率是25%。
大兴公司2015年年末的所有者权益总额是6000万元，普通股为4000万股；本年实现的净利润是2000万元(2014年实现净利润1600万元，分配的股利是960万元)；目前的资本结构是长期负债：所有者权益=2:3，长期负债的借款利率是6%，所得税税率是25%。
董事会提出的2016年资金安排计划是：分配年度现金股利0.1元/股；在维持目前资本结构的前提之下，为新项目筹资1200万元。
要求，根据背景资料，回答以下问题： 若实现董事会提出的2016年资金安排计划，企业应实现的息税前利润额至少为多少
答案：
发放现金股利所需税后利润=0.1×4000=400(万元)。
投资项目所需权益资金=1200×(2/3...
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