问答题

某企业目前已有1000万元长期资本，均为普通股，股价为10元/股。现企业希望再实现500万元的长期资本融资以满足扩大经营规模的需要。有三种融资方案可供选择：方案一：全部通过年利率为10％的长期债券融资。方案二：全部通过股利率为12％的优先股融资。方案三：全部依靠发行普通股筹资，按照目前的股价，需增发50万股新股。假设企业所得税税率为25％。要求：假设企业预期息税前利润为210万元，判断企业应该选择哪种融资方案。

答案：正确答案：融资后息税前利润为210万元时，应当选择长期债券融资，此时每股收益最高。

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C公司生产中使用甲零件，全年共需耗用3600件，该零件既可自行制造也可外购取得。如果自制，单位制造成本为10元，每次生产准备成本34．375元，每日生产量32件。如果外购，购入单价为9．8元，从发出订单到货物到达需要10天的时间，一次订货成本为72元。外购零件时可能发生延迟交货，延迟的时间和概率如下：
假设该零件的单位储存变动成本为4元，单位缺货成本为5元，一年按360天计算；建立保险储备时，最小增量为10件。要求：假设不考虑缺货的影响，C公司自制与外购方案哪个成本低

答案：正确答案：外购相关总成本=3600×9．8+
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(3)机修车间本月发生生产费用6500元，提供维修服务100小时；供电车间本月发生生产费用8800元。提供电力22000度。各部门耗用辅助生产车间产品或服各的情况如下：
(4)基本生产车间本月发生的生产费用(单位：元)如下：
注：制造费用中尚未包括本月应分配的辅助生产费用。(5)半成品收发结存情况：半成品月初结存13吨，金额46440元；本月入库70吨，本月领用71吨，月末结存12吨。要求：编制辅助生产费用分配表(结果填入下方表格中，不用列出计算过程，单位成本要求保留四位小数)。

答案：正确答案：

甲公司是一个制造企业，为扩大产能需新添置一台新设备，乙公司以租赁的方式租出设备。有关资料如下：(1)购买方案：购置成本2000万元，税法规定采用直线法计提折旧，折旧年限为8年，净残值为80万元。设备可使用5年，5年后变现残值预计为1000万元。(2)租赁方案：乙公司提供租赁，租期是5年，每年年末收租金320万元，维护费用甲公司自己承担，租赁期内不撤租。租赁期满所有权不转让。税法规定：甲公司租赁费可税前扣除，乙公司由于批量订货，乙公司购置成本为1920万元。(3)甲、乙公司适用的所得税税率为25％，税前有担保借款利率为8％。要求：利用差额分析法，计算租赁净现值，判断甲公司选择购买方案还是租赁方案，并说明原因。

答案：正确答案：购置方案的年折旧=(2000—80)／8=240(万元) 折现率=8％×(1—25％)=6％租赁方案损失的折...

A公司是一家制造医疗设备的上市公司，每股净资产是4．6元，预期股东权益净利率是16％，当前股票价格是48元。为了对A公司当前股价是否偏离价值进行判断，投资者收集了以下4个可比公司的有关数据。
要求：使用市净率(市价／净资产比率)模型估计目标企业股票价值时，如何选择可比企业

答案：正确答案：市净率的驱动因素有增长率、股利支付率、风险(权益资本成本)和股东权益净利率。选择可比企业时，需要先估计目标企业...

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假设该零件的单位储存变动成本为4元，单位缺货成本为5元，一年按360天计算；建立保险储备时，最小增量为10件。要求：假设考虑缺货的影响，C公司自制与外购方案哪个成本低

答案：正确答案：外购的经济订货批量=
=360(件) 每年订货次数=3600/360=10(次) 交货期内的平均每天...

某公司有关资料如下：(1)上年的息税前利润为1000万元。(2)所得税税率为25％。(3)目前长期负债账面余额为400万元，均为长期借款，平均利息率(等于税前资本成本)为10％。(4)已发行普通股60万股，上年年初每股账面价值为10元，当前每股市价为32．5元。(5)该公司的股利支付率固定为40％，股票价格与其内在价值相等。(6)固定股利增长率为6％。要求：计算该公司上年的每股收益及目前的普通股成本。

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甲公司是一个制造企业，为扩大产能需新添置一台新设备，乙公司以租赁的方式租出设备。有关资料如下：(1)购买方案：购置成本2000万元，税法规定采用直线法计提折旧，折旧年限为8年，净残值为80万元。设备可使用5年，5年后变现残值预计为1000万元。(2)租赁方案：乙公司提供租赁，租期是5年，每年年末收租金320万元，维护费用甲公司自己承担，租赁期内不撤租。租赁期满所有权不转让。税法规定：甲公司租赁费可税前扣除，乙公司由于批量订货，乙公司购置成本为1920万元。(3)甲、乙公司适用的所得税税率为25％，税前有担保借款利率为8％。要求：计算乙公司可以接受的最低租金。已知：(P／A，8％，5)=3．9927；(P／A，6％，5)=4．2124；(P／F，8％，5)=0．6806；(P／F，6％，5)=0．7473。

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(3)机修车间本月发生生产费用6500元，提供维修服务100小时；供电车间本月发生生产费用8800元。提供电力22000度。各部门耗用辅助生产车间产品或服各的情况如下：
(4)基本生产车间本月发生的生产费用(单位：元)如下：
注：制造费用中尚未包括本月应分配的辅助生产费用。(5)半成品收发结存情况：半成品月初结存13吨，金额46440元；本月入库70吨，本月领用71吨，月末结存12吨。要求：编制第一车间的半成品成本计算单(结果填入下方表格中，不用列出计算过程)。

答案：正确答案：

A公司是一家制造医疗设备的上市公司，每股净资产是4．6元，预期股东权益净利率是16％，当前股票价格是48元。为了对A公司当前股价是否偏离价值进行判断，投资者收集了以下4个可比公司的有关数据。
要求：使用修正市净率的股价平均法计算A公司的每股价值。

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某企业目前已有1000万元长期资本，均为普通股，股价为10元/股。现企业希望再实现500万元的长期资本融资以满足扩大经营规模的需要。有三种融资方案可供选择：方案一：全部通过年利率为10％的长期债券融资。方案二：全部通过股利率为12％的优先股融资。方案三：全部依靠发行普通股筹资，按照目前的股价，需增发50万股新股。假设企业所得税税率为25％。要求：判断企业在不同的预期盈利水平下应该选择哪种方案。

答案：正确答案：将3个方案两两组合，得出无差别点，并确定两两组合下的方案选择。 ①计算方案1和方案2的每股收益无差别点：

某企业目前已有1000万元长期资本，均为普通股，股价为10元/股。现企业希望再实现500万元的长期资本融资以满足扩大经营规模的需要。有三种融资方案可供选择：方案一：全部通过年利率为10％的长期债券融资。方案二：全部通过股利率为12％的优先股融资。方案三：全部依靠发行普通股筹资，按照目前的股价，需增发50万股新股。假设企业所得税税率为25％。要求：假设企业预期息税前利润为210万元，判断企业应该选择哪种融资方案。

答案：正确答案：融资后息税前利润为210万元时，应当选择长期债券融资，此时每股收益最高。

某公司有关资料如下：(1)上年的息税前利润为1000万元。(2)所得税税率为25％。(3)目前长期负债账面余额为400万元，均为长期借款，平均利息率(等于税前资本成本)为10％。(4)已发行普通股60万股，上年年初每股账面价值为10元，当前每股市价为32．5元。(5)该公司的股利支付率固定为40％，股票价格与其内在价值相等。(6)固定股利增长率为6％。要求：按照账面价值权数计算该公司进行利润分配之后的加权平均资本成本。

答案：正确答案：权益资本=60×10+720×(1—40％)=1032(万元) 加权平均资本成本=[10％×(1．25％)×4...

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(3)机修车间本月发生生产费用6500元，提供维修服务100小时；供电车间本月发生生产费用8800元。提供电力22000度。各部门耗用辅助生产车间产品或服各的情况如下：
(4)基本生产车间本月发生的生产费用(单位：元)如下：
注：制造费用中尚未包括本月应分配的辅助生产费用。(5)半成品收发结存情况：半成品月初结存13吨，金额46440元；本月入库70吨，本月领用71吨，月末结存12吨。要求：编制第二车间的产成品成本计算单(结果填入下方表格中，不用列出计算过程)。

答案：正确答案：

A公司是一家制造医疗设备的上市公司，每股净资产是4．6元，预期股东权益净利率是16％，当前股票价格是48元。为了对A公司当前股价是否偏离价值进行判断，投资者收集了以下4个可比公司的有关数据。
要求：分析市净率估价模型的优点和局限性。

答案：正确答案：市净率估价模型的优点：首先，净利为负值的企业不能用市盈率进行估价，而市净率极少为负值，可用于大多数企业。其...

某公司有关资料如下：(1)上年的息税前利润为1000万元。(2)所得税税率为25％。(3)目前长期负债账面余额为400万元，均为长期借款，平均利息率(等于税前资本成本)为10％。(4)已发行普通股60万股，上年年初每股账面价值为10元，当前每股市价为32．5元。(5)该公司的股利支付率固定为40％，股票价格与其内在价值相等。(6)固定股利增长率为6％。要求：假设该公司可以增加400万元的负债，使负债总额为800万元，以便在现行价格下购回股票。假定此项举措将使负债平均利息率上升至11．5％，普通股成本提高到22％，息税前利润保持不变。如果以股价高低判别，试问该公司应否改变其资本结构

答案：正确答案：净利润=(1000—800×11．5％)×(1—25％)=681(万元) 购回股数=400／32．5=12．3...

甲公司是一家化工原料生产企业，生产经营无季节性，股东使用管理用财务报表分析体系对公司2015年度业绩进行评价。主要的管理用财务报表数据如下(单位：万元)：
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答案：正确答案：2014年的权益净利率=1920／12000×100％=16％ 2015年的权益净利率=2225／12500×...

甲公司是一家化工原料生产企业，生产经营无季节性，股东使用管理用财务报表分析体系对公司2015年度业绩进行评价。主要的管理用财务报表数据如下(单位：万元)：
使用权益净利率作为业绩评价指标，2015年的权益净利率超过2014年的权益净利率即视为完成业绩目标。要求：使用管理用财务报表分析体系，计算影响甲公司2014年、2015年权益净利率高低的三个驱动因素，定性分析甲公司2015年的经营管理业绩和理财业绩是否得到了提高。

答案：正确答案：2014年净经营资产净利率=2640／20000×100％=13．2％ 2015年净经营资产净利率=3300／...

甲公司是一家化工原料生产企业，生产经营无季节性，股东使用管理用财务报表分析体系对公司2015年度业绩进行评价。主要的管理用财务报表数据如下(单位：万元)：
使用权益净利率作为业绩评价指标，2015年的权益净利率超过2014年的权益净利率即视为完成业绩目标。要求：计算甲公司2014年年末、2015年年末的易变现率，分析甲公司2014年年末、2015年年末采用了哪种营运资本筹资政策。如果营运资本筹资政策发生变化，给公司带来什么影响

答案：正确答案：2014年年末的易变现率=(12000+8000+2000—16000)÷6000=1 2015年年末的易变现...

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答案：正确答案：
24400×60％=14640，24400×40％=9760， 26400×60％=15840，2...