某公司息前税前利润为600万元，公司适用的所得税税率为25%，公司目前总资本...

问答题 某公司息前税前利润为600万元，公司适用的所得税税率为25%，公司目前总资本为2000万元，其中80%由普通股资本构成，股票账面价值为1600万元，20%由债券资本构成，债券账面价值为400万元，假设债券市场价值与其账面价值基本一致。该公司认为目前的资本结构不够合理，准备用发行债券购回股票的办法予以调整。经咨询调查，目前债务利息和权益资本的成本情况见表1：
要求：
（1）填写表1中用字母表示的空格。
（2）填写表2公司市场价值与企业加权平均资本成本（以市场价值为权重）中用字母表示的空格。
（3）根据表2的计算结果，确定该公司最优资本结构。

参考答案： （1）根据资本资产定价模型：
A＝6%+1.3×（16%-6%）＝19%
20.2%＝6%+1.42...

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1.问答题 计算分析题：A公司目前资本结构为：总资本3500万元，其中债务资本1400万元（年利息140万元）；普通股资本210万元（210万股，面值1元，市价5元），资本公积1000万元，留存收益890万元。企业由于扩大经营规模，需要追加筹资2800万元，所得税税率25%，不考虑发行费用因素。有三种筹资方案：甲方案：增发普通股400万股，每股发行价6元；同时向银行借款400万元，利率保持原来的10%。乙方案：增发普通股200万股，每股发行价6元；同时溢价发行1600万元面值为1000万元的公司债券，票面利率15%。丙方案：不增发普通股，溢价发行2500万元面值为2300万元的公司债券，票面利率15%；由于受债券发行数额的限制，需要补充向银行借款300万元，利率为10%。
要求：（1）计算甲方案与乙方案的每股收益无差别点息前税前利润；
（2）计算乙方案与丙方案的每股收益无差别点息前税前利润；
（3）计算甲方案与丙方案的每股收益无差别点息前税前利润；
（4）若企业预计的息前税前利润为500万元时应如何筹资；
（5）判断企业应如何选择筹资方式。

参考答案：

2.问答题 某企业计划期销售收入将在基期基础上增加40%，其他有关资料如下表：
要求：计算表中未填列数字，并列出计算过程。

参考答案：（1）计划期销售收入＝400000×（1+40%）＝560000（元）（2）基期边际贡献＝400000×75%＝3000...

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3.问答题计算分析题：某公司的财务杠杆系数为2，税后利润为450万元，所得税税率为25%。公司全年固定性经营成本和利息总额为3000万元，公司当年年初发行了一种5年期每年付息，到期还本的债券，发行债券数量为1万张，每张债券市价为989.8元，面值为1000元，债券年利息为当年利息总额的20%。要求：（1）计算当年税前利润。（2）计算当年利息总额。（3）计算当年息前税前利润总额。（4）计算当年利息保障倍数。（5）计算经营杠杆系数。（6）计算当年债券筹资的资本成本。

参考答案：（1）税前利润＝450／（1-25%）＝600（万元）
（2）2＝1+1／600
解得：I＝600（...

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4.多项选择题下列有关资本市场效率的说法中，不正确的有（）。

A.对于普通投资者而言，市场通常非常有效
B.如果市场是有效的，需要同时满足三个条件，理性的投资人、独立的理性偏差、套利
C.在半强式有效市场上，现有股票市价能充分反映所有公开可得的信息
D.在强式有效市场上，对于投资人来说，内幕消息极为有用

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5.多项选择题下列关于有效市场中管理者不能通过金融投机获利的说法中，不正确的有（）。

A.实业公司的管理者只有很少时间和精力研究金融市场，属于金融产品的"业余投资者"
B.实业公司的管理者可以获得利率和外汇以及其他公司的特别信息
C.实业公司没有从金融投机中赚取超额利润的合理依据
D.实业公司在资本市场上的角色主要是投资者而不是筹资者

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6.多项选择题下列有关各资本结构理论之间的关系的说法中，正确的有（）。

A.权衡理论是对有企业所得税条件下的MM理论的扩展
B.代理理论是对权衡理论的扩展
C.权衡理论是对代理理论的扩展
D.优序融资理论是对代理理论的扩展

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7.多项选择题下列有关资本结构和财务结构的表述中，正确的有（）。

A.资本结构是指企业各种长期资本来源的构成和比例关系
B.在通常情况下，资本结构指的是长期债务资本和权益资本各占多大比例
C.财务结构考虑的是所有资金的来源、组成及相互关系
D.资本结构考虑的是所有资金的来源、组成及相互关系

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8.多项选择题某公司年息税前利润为1000万元，假设可以永续，该公司不存在优先股。股东和债权人的投入及要求的回报不变，股票账面价值2000万元，负债金额600万元（市场价值等于账面价值），所得税税率为30%，企业的税后债务资本成本是7%，市场无风险利率为5%，市场组合收益率是11.5%，该公司股票的口系数为1.2，则可以得出（）。

A.公司的普通股资本成本为12.8%
B.公司的股票的市场价值为5140.6万元
C.公司的股票的市场价值为2187.5万元
D.公司的市场价值为2600万元

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9.多项选择题下列各项中，属于影响资本结构的外部因素的有（）。

A.资本市场
B.资产结构
C.盈利能力
D.利率

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10.多项选择题甲公司以市值计算的债务与股权市场价值比率为2。假设当前的税前债务资本成本为6%，权益资本成本为12%。还假设，公司发行股票并用所筹集的资金偿还债务，公司的债务与股权市场价值比率降为1，企业的税前债务资本成本保持不变，假设不考虑所得税，并且满足MM理论的全部假设条件。则下列说法正确的有（）。

A.无负债企业的权益资本成本为8%
B.交易后有负债企业的权益资本成本为10%
C.交易后有负债企业的加权平均资本成本为8%
D.交易前有负债企业的加权平均资本成本为8%

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