利用非贴现模式（即一般模式）计算债券资本成本。

问答题

A公司拟添置一套市场价格为6000万元的设备，需筹集一笔资金。现有两个筹资方案可供选择（假定各方案均不考虑筹资费用）：
（1）发行普通股。该公司普通股的B系数为2，一年期国债利率为4％，市场平均报酬率为10％。
（2）发行债券。该债券期限10年，票面利率8％，按面值发行。公司适用的所得税税率为25％。

利用非贴现模式（即一般模式）计算债券资本成本。

参考答案：

债券资本成本=8％×(1-25％)=6％

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1.问答题 A公司拟添置一套市场价格为6000万元的设备，需筹集一笔资金。现有两个筹资方案可供选择（假定各方案均不考虑筹资费用）：
（1）发行普通股。该公司普通股的B系数为2，一年期国债利率为4％，市场平均报酬率为10％。
（2）发行债券。该债券期限10年，票面利率8％，按面值发行。公司适用的所得税税率为25％。
利用资本资产定价模型计算普通股资本成本。

参考答案：

普通股资本成本=4％+2 ×(10％-4％)=16％

2.问答题 B公司为一家上市公司，适用的企业所得税税率为25％，相关资料如下。
资料一：2008年12月31日发行在外的普通股为10000万股（每股面值1元），公司债券为24000万元（该债券发行于2006年年初，期限5年，每年年末付息一次，利息率为5％），该年息税前利润为5000万元。假定全年没有发生其他应付息债务。
资料二：B公司打算在2009年为一个新投资项目筹资10000万元，该项目当年建成并投产。预计该项目投产后公司每年息税前利润会增加1000万元。现有甲、乙两个方案可供选择，其中：甲方案为增发利息率为6％的公司债券；乙方案为增发2000万股普通股。假定各方案的筹资费用均为零，且均在2009年1月1日发行完毕。部分预测数据如下表所示。

用每股收益分析法判断应采取哪个方案，并说明理由。

参考答案：由于筹资后的息税前利润为6000万元，高于每股收益无差别点息税前利润4800万元，所以，应该采取发行债券的筹资方案，因为...

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3.问答题 B公司为一家上市公司，适用的企业所得税税率为25％，相关资料如下。
资料一：2008年12月31日发行在外的普通股为10000万股（每股面值1元），公司债券为24000万元（该债券发行于2006年年初，期限5年，每年年末付息一次，利息率为5％），该年息税前利润为5000万元。假定全年没有发生其他应付息债务。
资料二：B公司打算在2009年为一个新投资项目筹资10000万元，该项目当年建成并投产。预计该项目投产后公司每年息税前利润会增加1000万元。现有甲、乙两个方案可供选择，其中：甲方案为增发利息率为6％的公司债券；乙方案为增发2000万股普通股。假定各方案的筹资费用均为零，且均在2009年1月1日发行完毕。部分预测数据如下表所示。

计算甲、乙两个方案的每股收益无差别点息税前利润。

参考答案：设甲乙两个方案的每股收益无差别点息税前利润为EBIT，则：
（EBIT-1800）×（1-25％）／10000...

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4.问答题 B公司为一家上市公司，适用的企业所得税税率为25％，相关资料如下。
资料一：2008年12月31日发行在外的普通股为10000万股（每股面值1元），公司债券为24000万元（该债券发行于2006年年初，期限5年，每年年末付息一次，利息率为5％），该年息税前利润为5000万元。假定全年没有发生其他应付息债务。
资料二：B公司打算在2009年为一个新投资项目筹资10000万元，该项目当年建成并投产。预计该项目投产后公司每年息税前利润会增加1000万元。现有甲、乙两个方案可供选择，其中：甲方案为增发利息率为6％的公司债券；乙方案为增发2000万股普通股。假定各方案的筹资费用均为零，且均在2009年1月1日发行完毕。部分预测数据如下表所示。

确定表中用字母表示的数值（不需要列示计算过程）。

参考答案：

A=1800，
B=0．30。

5.问答题 B公司为一家上市公司，适用的企业所得税税率为25％，相关资料如下。
资料一：2008年12月31日发行在外的普通股为10000万股（每股面值1元），公司债券为24000万元（该债券发行于2006年年初，期限5年，每年年末付息一次，利息率为5％），该年息税前利润为5000万元。假定全年没有发生其他应付息债务。
资料二：B公司打算在2009年为一个新投资项目筹资10000万元，该项目当年建成并投产。预计该项目投产后公司每年息税前利润会增加1000万元。现有甲、乙两个方案可供选择，其中：甲方案为增发利息率为6％的公司债券；乙方案为增发2000万股普通股。假定各方案的筹资费用均为零，且均在2009年1月1日发行完毕。部分预测数据如下表所示。

根据资料一计算B公司的财务杠杆系数。

参考答案：财务杠杆系数=2008年的息税前利润／(2008年的息税前利润-2008年的利息费用)=5000／(5000-24000...

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6.问答题 某企业只生产和销售A产品，其总成本习性模型为Y=10000+3×。该企业2017年度A产品销售量为10000件，每件售价为5元；按市场预测2018年A产品的销售数量将增长10％。
假定企业2017年发生负债利息5000元，计算2018年的总杠杆系数。

参考答案：总杠杆系数=基期边际贡献／基期利润总额=20000／（10000-5000）=4
或：财务杠杆系数=EBIT0...

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7.问答题 某企业只生产和销售A产品，其总成本习性模型为Y=10000+3×。该企业2017年度A产品销售量为10000件，每件售价为5元；按市场预测2018年A产品的销售数量将增长10％。
计算2018年息税前利润增长率。

参考答案：

息税前利润增长率=2×10％=20％

8.问答题 某企业只生产和销售A产品，其总成本习性模型为Y=10000+3×。该企业2017年度A产品销售量为10000件，每件售价为5元；按市场预测2018年A产品的销售数量将增长10％。
计算2018年的经营杠杆系数。

参考答案：

经营杠杆系数=基期边际贡献／基期息税前利润=20000／10000=2

9.问答题 某企业只生产和销售A产品，其总成本习性模型为Y=10000+3×。该企业2017年度A产品销售量为10000件，每件售价为5元；按市场预测2018年A产品的销售数量将增长10％。
计算2017年该企业的息税前利润。

参考答案：

企业的息税前利润=边际贡献总额-固定成本=20000-10000=10000(元)

10.问答题 某企业只生产和销售A产品，其总成本习性模型为Y=10000+3×。该企业2017年度A产品销售量为10000件，每件售价为5元；按市场预测2018年A产品的销售数量将增长10％。
计算2017年该企业的边际贡献总额。

参考答案：

企业的边际贡献总额=营业收入-变动成本=10000×5-10000×3=20000(元)