计算A公司购入甲公司债券的价值和内部收益率。

问答题

已知：A公司拟购买某公司债券作为长期投资（打算持有至到期日），要求的必要收益率为6％。现有三家公司同时发行5年期，面值均为1000元的债券，其中：甲公司债券的票面利率为8％，每年付息一次，到期还本，债券发行价格为1041元；乙公司债券的票面利率为8％，单利计息，到期一次还本付息，按复利折现，债券发行价格为1050元；丙公司债券的票面利率为零，债券发行价格为750元，到期按面值还本。
部分货币时间价值系数如下。

计算A公司购入甲公司债券的价值和内部收益率。

参考答案： 甲公司债券的价值=1000×8％×（P／A，6％，5）+1000×（P／F，6％，5）=80×4.2124+1000×0...

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1.问答题 某公司在2017年1月1日平价发行新债券，每张面值1000元，票面利率10％，5年到期，每年12月31日付息。
假定2018年1月1日的市价为1040元，此时购买该债券并持有债券至到期日的内部收益率是多少（分别采用插值法和简便算法进行计算）？

参考答案：插值法：1040=1000×10％×（P／A，i，4）1000×（P／F，i，4）
i=9％，100×（P／A...

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2.问答题 某公司在2017年1月1日平价发行新债券，每张面值1000元，票面利率10％，5年到期，每年12月31日付息。
假定2018年1月1日的市场利率下降到8％，那么此时债券的价值是多少？

参考答案：V=1000 × 10％×(P／A，8％，4) 1000 ×(P／F，8％，4)=100×3．3121 1000×0．7...

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3.问答题 某公司在2017年1月1日平价发行新债券，每张面值1000元，票面利率10％，5年到期，每年12月31日付息。
2017年1月1日购买该债券并持有债券至到期日的内部收益率是多少？

参考答案：

平价购入，内部收益率与票面利率相同，即10％。

4.问答题 某上市公司本年度的净收益为20000元，每股支付股利2元。预计该公司未来三年进入成长期，净收益第1年增长14％，第2年增长14％，第3年增长8％。第4年及以后将保持其净收益水平。
该公司一直采用固定股利支付率的股利政策，并打算今后继续实行该政策。该公司没有增发普通股和发行优先股的计划。

如果股票的价格为24．90元，若长期持有，不准备出售，计算股票的内部收益率（精确到1％）。

参考答案：24.90=2.28×（P／F，i，1）+2.60×（P／F，i，2）+2.81／i×（P／F，i，2）
由于...

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5.问答题 某上市公司本年度的净收益为20000元，每股支付股利2元。预计该公司未来三年进入成长期，净收益第1年增长14％，第2年增长14％，第3年增长8％。第4年及以后将保持其净收益水平。
该公司一直采用固定股利支付率的股利政策，并打算今后继续实行该政策。该公司没有增发普通股和发行优先股的计划。
假设投资人要求的报酬率为10％，计算每股股票的价值。

参考答案：预计第1年的股利=2×（1+14％）=2.28（元）预计第2年的股利=2.28×（1+14％）=2.60（元）

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6.问答题 某公司股票的β系数为2．5，目前无风险收益率为6％，市场上所有股票的平均报酬率为10％，若该股票为固定增长股票，增长率为6％，预计一年后的每股股利为1．5元。
若股票目前的市价为14元，预期1年后的市价为15元，那么投资人持有一年后出售的内部收益率为多少？

参考答案：该股票未来现金流量有股票出售可得15元，一年后的股利1.5元，由净现值=0可得：（15+1.5）／（1+R）-14=0<...

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7.问答题 某公司股票的β系数为2．5，目前无风险收益率为6％，市场上所有股票的平均报酬率为10％，若该股票为固定增长股票，增长率为6％，预计一年后的每股股利为1．5元。
该股票的价格为多少时可购买。

参考答案：

股票的价值=1.5／（16％-6％）=15（元）
则当股票价格低于15元时，可以购买。

8.问答题 某公司股票的β系数为2．5，目前无风险收益率为6％，市场上所有股票的平均报酬率为10％，若该股票为固定增长股票，增长率为6％，预计一年后的每股股利为1．5元。
测算该股票投资人要求的必要投资收益率。

参考答案：

该股票的必要投资收益率=6％+2．5×(10％-6％)=16％

9.问答题 戊化工公司拟进行一项固定资产投资，以扩充生产能力。现有X，Y，Z三个方案备选。相关资料如下：
资料一：戊公司现有长期资本10000万元，其中，普通股股本为5500万元，长期借款为4000万元，留存收益为500万元，长期借款利率为8％。该公司股票的系统风险是整个股票市场风险的2倍。目前整个股票市场平均收益率为8％，无风险收益率为5％。假设该投资项目的风险与公司整体风险一致。该投资项目的筹资结构与公司资本结构相同。新增债务利率不变。
资料二：X方案需要投资固定资产500万元，不需要安装就可以使用，预计使用寿命为10年，期满无残值，采用直线法计算折旧，该项目投产后预计会使公司的存货和应收账款共增加20万元，应付账款增加5万元。假设不会增加其他流动资产和流动负债。在项目运营的10年中，预计每年为公司增加税前利润80万元。X方案的现金流量如表1所示。

资料三：Y方案需要投资固定资产300万元，不需要安装就可以使用，预计使用寿命为8年。期满无残值，预计每年营业现金净流量为50万元，经测算，当折现率为6％时，该方案的净现值为10．49万元，当折现率为8％时，该方案的净现值为-12．67万元。
资料四：2方案与X方案、Y方案的相关指标如表2所示。

资料五：公司适用的所得税税率为25％。相关货币时间价值系数如表3所示。

判断戊公司应当选择哪个投资方案，并说明理由。

参考答案：

戊公司应当选择Z投资方案，因为Y方案不可行，而Z投资方案的年金净流量大于X方案的年金净流量。

10.问答题 戊化工公司拟进行一项固定资产投资，以扩充生产能力。现有X，Y，Z三个方案备选。相关资料如下：
资料一：戊公司现有长期资本10000万元，其中，普通股股本为5500万元，长期借款为4000万元，留存收益为500万元，长期借款利率为8％。该公司股票的系统风险是整个股票市场风险的2倍。目前整个股票市场平均收益率为8％，无风险收益率为5％。假设该投资项目的风险与公司整体风险一致。该投资项目的筹资结构与公司资本结构相同。新增债务利率不变。
资料二：X方案需要投资固定资产500万元，不需要安装就可以使用，预计使用寿命为10年，期满无残值，采用直线法计算折旧，该项目投产后预计会使公司的存货和应收账款共增加20万元，应付账款增加5万元。假设不会增加其他流动资产和流动负债。在项目运营的10年中，预计每年为公司增加税前利润80万元。X方案的现金流量如表1所示。

资料三：Y方案需要投资固定资产300万元，不需要安装就可以使用，预计使用寿命为8年。期满无残值，预计每年营业现金净流量为50万元，经测算，当折现率为6％时，该方案的净现值为10．49万元，当折现率为8％时，该方案的净现值为-12．67万元。
资料四：2方案与X方案、Y方案的相关指标如表2所示。

资料五：公司适用的所得税税率为25％。相关货币时间价值系数如表3所示。

根据资料四和资料五，确定表2中字母所代表的数值（不需要列示计算过程）。

参考答案：

I=30．74；J=1．43。