在计算新产品投资后的增量现金流时，应考虑：( )

单项选择题在计算新产品投资后的增量现金流时，应考虑：( )

A．在过去一年中对新产品的研发费用
B．未来每年新计提的折旧
C．已承诺的增加的红利
D．以上都不考虑

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1.单项选择题下列关于货币有限法偿说法正确的是( )。

A．在交易支付中，收款人有权拒绝接受辅币
B．有限法偿主要是针对辅币而言的
C．在法定限额内，收款人有权拒绝接受辅币
D．有限法偿一般是指对单次最高支付总额的规定

2.问答题Y公司正在评估在西部投资建厂的经济效益，该项目的生命周期预计为73年。公司在3年前已经以800万元购入了一块土地，如果公司现在出售该块土地，将会获得税后650万元；如果5年后出售该块土地，保守估计仍会获得税后650万元，公司决定将厂房建于该块土地，预计建厂将耗资l 500万元。根据即期市场数据，Y公司的加权平均资本成本为12％。Y公司的所得税率为25％。该投资项目需要的初始(即零期)净营运资本额为90万元。 (1)计算该项目在零期的现金流。 (2)新建厂房的寿命期为8年，A公司采用的是直线折旧法。在项目结束时(即第5年年末)，出售厂房可获得500元，计算厂房的税后残值。 (3)预计该项目每年将产生固定成本(折旧除外)40万元。每年单位产品的价格为10 000元，销售数量为12 000单位，单位可变生产成本为9 000元。该项目每年的(税后)经营现金流量是多少 (4)由于西部投资项目的风险比公司目前投资项目的风险要高，因此管理层决定将该项目的资本成本向上调高2％。计算该项目的净现值。

参考答案：正确答案：(1)零期现金流：－1 500－90－650＝－2240万元 (2)每年折旧额：
＝187．5万元...

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3.问答题×公司正在研究如何调整公司的资本结构。目前，公司发行在外的股票为4 000万股，每股价格为20元。(以市场价值计)负债一权益比为0．25，公司权益为1．2，公司的债务评级为AAA，对应的市场利率基本等于目前8％的无风险利率水平，市场风险溢价为5％。公司的所得税率为25％。 (以下计算除问题中所列变化外，均假设公司其他情况保持不变；债务均为永续债务) (1)计算公司目前的加权平均资本成本 (2)公司计划利用当前股票市场低迷的时机，发行新债2亿元用于回购股票。如果公司执行了股票回购计划，公司的股票价格将变为多少 (3)(接第2问)但增加负债将直接导致公司的信用评级为AA，对应的市场利率升为9％。如果公司执行了这一计划，加权平均资本成本变为多少 (4)公司也可通过其他选择来提高财务杠杆比率。按照公司现有的发展规划，明年的资本投资为2亿元，明年计划股息率(即股利收益率)为10％，如果公司完全通过举新债来解决明年的资本支出，预期明年年底的股价、负债权益比将变为多少(红利在明年年底前已发放完毕)

参考答案：正确答案：(1)根据CAPM，公司的权益资本成本为： R_E＝r_f＋(r

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4.问答题根据苹果公司财务报告，截至2011年6月25日，其现金及有价证券达到760多亿美元，它除经营中发生的应付账款、应计费用外没有一分钱债务。苹果公司最近几年都没有增发过股票进行融资，完全依靠自身产生的现金流支持了其高速增长。有的媒体在惊呼苹果比美国政府更有钱的同时，也指出其不善理财。请从苹果股东的角度，分析低负债的利弊。谈谈你对苹果“零负债”政策的看法。

参考答案：正确答案：对于苹果公司的股东，他们希望实现自己的利益最大化。在低负债的情况下，公司不能享受到税盾所带来的好处，这无疑降低...

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5.问答题2011年下半年，中国各商业银行向监管部门每月报备月末“月均存贷比”，而不再是之前的每季度末考核。按月考核显然会加大银行通过发行理财产品来冲存款的冲动。银行大规模发行理财产品揽存，一方面增加了个人间接投资货币市场的机会，对货币市场发展及其影响力可能有积极意义，而同时也可能会导致其他固定收益产品面临严重冲击。另外，有分析人士指出，银行理财产品的过度发展可能会增加监管部门对国内影子银行体系监管的难度，尽管目前影子银行体系主要是指银行理财产品之外的所有非商业银行系统内的资金流动(即储蓄转投资)，即可以包括从信托、担保公司、小货公司、小贷公司、典当行、融资租赁公司、拍卖行等准金融部门出去的贷款，也可以包括实体企业之间、居民之间的纯粹意义上的民间借贷。请针对以上内容分析并回答以下问题： (1)从货币市场的基本定义、市场构成以及主要交易产品类型等方面，阐述货币市场的货币政策传导功能，并说明为什么银行理财产品可能对货币市场发展及其影响力具有积极意义。 (2)分析并论述当前中国影子银行发展的主要动因，并结合近年来由美国次贷危机引发的全球金融危机的经验教训，阐明当前我国应该如何应对影子银行问题。

参考答案：正确答案：(1)货币市场是短期资金市场，是指融资期限在一年以下的金融市场，是金融市场的重要组成部分。货币市场就其结构而言...

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6.问答题利率是金融学中核心变量之一，关于利率的决定理论也很多。其中，可贷资金理论试图完善古典学派的储蓄投资理论和凯恩斯流动性偏好利率理论。 (1)请比较可贷资金理论与储蓄投资理论和凯恩斯流动性偏好理论的异同； (2)具体说明可贷资金理论相对于另外两种理论在哪些方面进行了完善和补充； (3)尽管各种利率决定理论强调利率的不同决定因素，但是现代宏观经济运行中各国均强调中央银行对利率的决定(或者说影响)机制的重要性。请阐明央行影响利率的途径和机制，并说明这种利率决定机制与已有理论是否存在联系

参考答案：正确答案：(1)三个理论都是从供求关系来解释利率的决定，但不同学派对供求关系的解释。不同之处在于：古典学派强调资本供求...

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7.单项选择题公司与债权人签订保护性条款，虽然限制了公司的经营活动，但可以降低破产成本。最终会提高公司的价值。( )

A．正确
B．错误

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8.单项选择题公司如果增加借贷，随着杠杆的提高，权益和负责的风险都会加大，公司整体的风险随之提高，在经营性现金流量不变的情况下，公司的价值将会降低。( )

A．正确
B．错误

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9.单项选择题APT、和CAPM都表明证券的期望收益只与它的系统性风险相关。( )

A．正确
B．错误

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10.单项选择题如果一家公司不打算进行新的权益融资，且资本结构保持不变，那么该公司可能实现的增长率仅有一个，即可持续增长率。( )

A．正确
B．错误

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