综合题：A公司预计未来1～4年的股权现金流量如下：目前A公司的β值为0.8571，假定无风险利率为6%，市场风险补偿率为7%。要求：（1）要估计A公司的股权价值，需要对第4年以后的股权现金流量增长率作出假设，以第4年的增长率作为后续期增长率，并利用永续增长模型进行估价。请你按此假设计算A公司的股权价值，结合A公司的具体情况分析这一假设是否适当，并说明理由。（2）假设第4年至第7年的股权现金流量的增长率每年下降1%，即第5年增长率9%，第6年增长率8%，第7年增长率7%，第7年以后增长率稳定在7%，请你按此假设计算A公司的股权价值。（3）目前A公司流通在外的流通股是2400万股，股价是9元／股，请你回答造成评估价值与市场价值偏差的原因有哪些。假设对于未来1～4年的现金流量预计是可靠的，假设第4年后各年股权现金流量增长率相等，请你根据目前的市场价值求解第4年后的股权现金流量的增长率（隐含在实际股票价值中的增长率）。

甲公司采用固定股利支付率政策，股利支付率60％，2014年甲公司每股收益3元，预期可持续增长率5％，股权资本成本13％，期末每股净资产20元，没有优先股，2014年末甲公司的本期市净率为（）。

某公司有一项付款业务，有甲乙丙三种付款方式可供选择。甲方案：1～5年每半年末付款2万元，共20万元；乙方案：1～5年每年年初付款3.8万元，共19万元；丙方案：三年后每年年初付款7.5万元，连续支付三次，共22.5万元。假定该公司股票的β系数为0.75，平均股票要求的收益率为12.5%，无风险收益率为2.5%，请替该公司做出付款方式的决策。

综合题：东方公司是一家生产企业，上年度的资产负债表和利润表如下：东方公司没有优先股，目前发行在外的普通股为500万股，今年初的每股价格为20元。公司的货币资金全部是经营活动必需的资金，长期应付款是经营活动引起的长期应付款；利润表中的资产减值损失是经营资产减值带来的损失，公允价值变动收益属于交易性金融资产公允价值变动产生的收益。东方公司管理层拟用改进的财务分析体系评价公司的财务状况和经营成果，并收集了以下财务比率的行业平均数据：为进行本年度财务预测，东方公司对上年财务报表进行了修正，并将修正后的结果作为基期数据。东方公司今年的预计销售增长率为8%，经营营运资本、净经营长期资产、税后经营净利润占销售收入的百分比与上年修正后的基期数据相同。公司采用剩余股利分配政策，以修正后基期的资本结构（净负债／净经营资产）作为今年的目标资本结构。公司今年不打算增发新股，税前借款利率预计为8%，假定公司年末净负债代表全年净负债水平，利息费用根据年末净负债和预计借款利率计算。东方公司适用的所得税税率为25%。加权平均资本成本为10%。要求：（1）计算东方公司上年度的净经营资产（年末数）、净负债（年末数）、税后经营净利润和税后利息费用；（2）计算东方公司上年度的净经营资产净利率、税后利息率、经营差异率、净财务杠杆、杠杆贡献率和权益净利率，分析其权益净利率高于或低于行业平均水平的原因；（3）填写下表的数据，并在表中列出必要的计算过程（单位：万元）：（4）预计东方公司本年度的实体现金流量、债务现金流量和股权现金流量；（5）如果东方公司本年及以后年度每年的实体现金流量保持8%的稳定增长，净负债的市场价值按账面价值计算，计算其每股股权价值，并判断本年年初的股价被高估还是被低估。

D公司刚刚收购了另一个公司，20×0年底投资资本总额1000万元，其中净负债为100万元，股东权益为900万元，目前发行在外的股票有500万股，股价为每股4元。预计20×1年至20×3年销售增长率为7%，20×4年销售增长率减至5%，并且可以持续。预计税后经营利润、净经营性长期资产、经营营运资本对销售的百分比维持20×0年的水平。净债务利息按上年末净债务余额和预计利息率计算。企业的融资政策：在归还借款以前不分配股利，全部多余现金用于归还借款。归还全部借款后，剩余的现金全部发放股利。当前的加权资本成本为11%，偿还到期债务后（假设还款在期末），加权平均资本成本降为10%。公司平均所得税税率25%，净债务的税后利息率为4%。净债务的市场价值按账面价值计算。要求：（1）编制下列预计报表。（2）用实体现金流量模型计算分析，说明该股票被市场高估还是低估了？

某公司本年的销售收入为2000万元，净利润为250万元，利润留存率为50％，预计年度的增长率为3％。该公司的8为1．5，国库券利率为4％，市场平均风险股票的报酬率为10％，则该公司的本期市销率为（）。

下列有关市净率的修正方法表述不正确的有（）。

使用股票市价模型进行企业价值评估时，通常需要确定一个关键因素，并用此因素的可比企业平均值对可比企业的平均市价比率进行修正。下列说法中，正确的是（）。

分析市净率估值模型的优点和局限性。

使用市净率（市价／净资产比率）模型估计目标企业股票价值时，如何选择可比企业？