问答题

【共用题干题】M公司发行两种20年期的债券。两种债券都可按1050美元的价格提前赎回。第一种债券的息票率为4%，以较大的折扣售出，售价580美元。第二种债券以平价售出，息票率为83/4%。如果预期利率在此后的两年中大幅度下跌，投资者会选择哪种债券？

答案：如果一投资者预期收益率会大幅下降，4%的债券就会提供一个较高的预期收益。

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【【共用题干题】】M公司发行两种20年期的债券。两种债券都可按1050美元的价格提前赎回。第一种债券的息票率为4%，以较大的折扣售出，售价580美元。第二种债券以平价售出，息票率为83/4%。如果预期利率在此后的两年中大幅度下跌，投资者会选择哪种债券？

答案：如果一投资者预期收益率会大幅下降，4%的债券就会提供一个较高的预期收益。

【共用题干题】M公司发行两种20年期的债券。两种债券都可按1050美元的价格提前赎回。第一种债券的息票率为4%，以较大的折扣售出，售价580美元。第二种债券以平价售出，息票率为83/4%。为什么说折价债券提供了“隐性回购保护”？

答案：提供了隐含的赎回保护，因为收益率的任何下降都不会达到使得企业考虑赎回债券的程度。在这个意义上，赎回特性几乎毫无用处。