问答题

【简答题】
a.蝶形头寸是按执行价格X₁买入一份看涨期权，按执行价格X₂卖出两份看涨期权及按执行价格X₃买入一份看涨期权。X₁小于X₂，X₂小于X₃，三者成等差。所有看涨期权到期日均相同。画出这一策略的收益图形。
b.水平组合是按执行价格X₂买入一份看涨期权，执行价格X₁买入一份看跌期权，X₂大于X₁。画出此策略的收益图。

答案：

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【计算题】
在本题中，我们将推导欧式期权（在到期之前支付红利）的看涨-看跌期权平价关系。为了简化起见，假定股票到期日支付了D美元/股的红利。
a.在期权到期日，股票+看涨期权头寸的价值是多少？
b.现在考虑一资产组合，包含一看涨期权、一零息票债券，两者期限相同，债券面值（X+D）。该资产组合在期权到期日的价格是多少？如果不考虑股票价格，投资者会发现其价值等于股票+看跌期权资产组合的价值。
c.a和b中两个资产组合的成本是多少？

答案：

【共用题干题】CALL公司的普通股数月来一直按50美元/股左右的价格交易，投资者认为三个月内它仍会保持在这一价位。执行价为50美元的三个月看跌期权售价4美元。投资者怎样使用看涨期权、看跌期权和无风险贷款构建资产组合，以在到期时获得与股票相同的收益？构建这一组合现在的净成本是多少？

答案：